致欧科技(301376)新股覆盖研究|环球速看料

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投资要点

下周二（6 月6 日）有一家创业板上市公司“致欧科技”询价。

致欧科技（301376）：公司主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售；产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类，是全球知名的互联网家居品牌商。公司2020-2022 年分别实现营业收入39.71 亿元/59.67 亿元/54.55亿元，YOY 依次为70.75%/50.27%/-8.58%,三年营业收入的年复合增速32.87%；实现归母净利润3.80 亿元/2.40 亿元/2.50 亿元， YOY 依次为252.10%/-36.93%/4.29%，三年归母净利润的年复合增速32.31%。最新报告期，2023Q1 公司实现营业收入12.67 亿元，同比下降11.18%；实现归母净利润0.87亿元，同比增长69.87%。根据初步预测，2023 年1-6 月公司预计实现归母净利润17,500 万元至18,500 万元，较上年同期变动58.56%至67.62%。

投资亮点：1、借助亚马逊等海外主流电商平台，公司已成为全球知名的互联网家居品牌商。公司专注跨境电商家居领域十余年，通过深度绑定亚马逊等全球性开放式电商平台，将自有品牌家居产品远销欧美日等国家及地区；报告期间，公司通过亚马逊B2C 平台实现的销售收入占比维持在65%以上。

得益于亚马逊平台的流量优势以及双方合作的持续深化，2022 年公司的相关收入已达36.36 亿元，且据Marketplace Pulse 统计，公司多款产品常年位列亚马逊等第三方电商平台畅销榜前列，成为全球知名的互联网家居品牌商。

2、公司对产品持续推陈出新，具备较强的研发设计能力。业务模式上，公司聚焦于产品研发设计这类高附加值业务环节，因此十分重视研发设计能力的提升；报告期内不断加大研发投入，2020-2022 年间公司研发费用的年复合增长率达87.75%。在此助推下，公司产品品类不断向全屋场景拓展，目前已形成不同风格或材质互相组合设计的多系列产品矩阵，从而能够实现消费者一站式采购需求；截至2022 年末，公司产品涉及303 个细分品类，产品SPU数量达3,335 个，形成较强的研发创新竞争优势。

同行业上市公司对比：公司是互联网家居品牌商；根据业务模式的相似性，选取安克创新为致欧科技的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022 年可比公司的收入规模为142.51 亿元，可比PE-TTM 为24.06X，销售毛利率为38.73%；相较而言，公司营收规模及毛利率水平均未及可比公司。

风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

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