全球短讯！行业比较月报2023年6月：聚焦经济免疫品种

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核心观点：经济去库存阶段，继续推荐中特估等优质国企作为底仓，上调AI产业链评级，优选产业链能有业绩兑现的，算力、芯片、服务器，游戏等，其他建议优选基本面不受经济周期影响、依然稳健甚至快速发展的公用事业，医药（中药、医疗服务、创新药），半导体（国产设备和材料），以及边际出现周期改善的半导体（存储）、风电、储能等。短期可关注旺季即将来临的啤酒、618中低端消费和电商平台。特别提示，若政策发生明显变化，政策受益方向具有较大弹性。

本月市场表现：截至5月26日，万得全A/沪深300/创业板指/科创50月涨跌幅分别-2.9%/-4.4%/-4.1%/-4.5%，宽基指数中代表中小盘风格的中证500/中证1000跑赢代表大盘风格的上证50/沪深300。行业风格中金融/成长板块领先、稳定/消费靠后。行业表现上，涨幅排名前三的申万一级行业为公用事业、环保、电子。

配置建议：海外风险事件逐步落地，分母端压力进一步缓解，目前对于整体市场我们不悲观；但同时需要注意的是，分子端变化依然不显著，国内整体经济继续磨底，细分行业上，预计二季度业绩依然较好的方向主要包括：1）延续一季度景气度的：公用事业，医药（中药、医疗服务、创新药），半导体（国产设备和材料）等；2）保持稳定且高股息的“中特估”国企，包括运营商、建筑、石化等；3）较一季度边际出现改善的，半导体（存储）、风电、储能等；4）全球产业链业绩、发展超预期的AI产业链，包括AI产业链算力、芯片、服务器，游戏等。

整体而言，经济去库存阶段，继续推荐中特估等优质国企作为底仓，上调AI产业链评级，优选产业链能有业绩兑现的，算力、芯片、服务器，游戏等，其他建议优选基本面不受经济周期影响、依然稳健甚至快速发展的公用事业，医药（中药、医疗服务、创新药），半导体（国产设备和材料），以及边际出现周期改善的半导体（存储）、风电、储能等。短期可关注旺季即将来临的啤酒、618中低端消费和电商平台。特别提示，若政策发生明显变化，政策受益方向具有较大弹性。

风险提示：数据统计存在误差、海内外经济出现大幅下行风险、市场流动性风险

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