晨会焦点 天天快报

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【今日焦点】

机械，电力电气设备，公用事业：观点聚焦

光伏系列报告5：2023 年SNEC 展会落幕，聚焦需求、技术两大主题2023 年上海光伏SNEC 展会于5 月24-26 日举行，参会人数超50 万人、参展企业3100 家+均创新高。我们在展会期间，针对行业需求、新产品、新技术等方向进行密集调研，看好2023 年全球光伏需求预期上修和2024 年稳健增长带动板块beta；随硅料降价带来的组件降价空间释放，建议聚焦引领光伏产业链进一步提效降本的新技术领域寻找投资alpha。SNEC 展会验证行业高景气，看好6-7 月产业链价跌量增带动beta 向上。我们维持覆盖标的盈利预测估值不变，主产业链看好受益于硅料降价和N 型技术迭代的电池组件（推荐晶科能源、晶澳科技、天合光能等，建议关注钧达股份（未覆盖）、爱旭股份等）；辅材产业链推荐光伏玻璃龙头企业信义光能，逆变器龙头阳光电源；设备产业链推荐晶盛机电、高测股份、捷佳伟创。

银行：观点聚焦

区域行观察：走进川渝贵

近期我们前往四川省、重庆市和贵州省（川渝贵）调研区域经济以及当地银行机构的经营情况。川渝贵地区是中国西南地区的重要政治、经济、文化和交通中心，在当前经济高质量发展的大背景下，各地政府积极推动经济结构转型、优化金融环境，当地银行机构予以助力。贵州省在政府协调下进行发展中化债，提出“四化”（新型工业化、新型城镇化、农业现代化、旅游产业化）战略，以经济发展消化债务压力，当地头部上市区域行贵阳银行支持贵州省在发展中化债。重庆市第三次提出建设“新重庆”目标以助推经济增速回升，当地头部上市区域行渝农商行、重庆银行提供信贷支持。四川省以成都平原经济区为第一经济增长极，成都市发展重点逐步由基建转向产业，成都银行依托政务金融优势逐步增加实体经济服务。

航空航天科技：行业动态

C919 开启商业运营，万亿级市场有望逐渐打开2023 年5 月28 日，全球首架交付的C919 大型客机MU9191 航班从上海虹桥机场飞往北京首都机场，成功完成商业首航。我们认为，C919 在手订单饱满，其实现商业化运营和市场化量产有望拉动国内航空工业产业链的发展和转型升级，以下产业链配套企业有望充分受益：1）机体结构：中航西飞、中航沈飞、洪都航空（未覆盖）；2）锻造：中航重机、三角防务；3）新材料：宝钛股份（中金有色组覆盖）、西部超导、中航高科、中简科技、光威复材（与中金建材组联合覆盖）；4）航电和机电系统：中航电子。

华菱钢铁（000932.SZ）：首次覆盖 跑赢行业

励精更始的钢铁核心资产，23 年有望迎戴维斯双击首次覆盖华菱钢铁（000932）给予跑赢行业评级，我们预测公司2023/2024e 净利为71.0/91.6 亿元，当前股价对应0.60x/0.53x 2023/2024e P/B，给予目标价6.2 元，对应0.77x/0.68x 2023/2024e P/B，隐含28.6%的上行空间，我们认为公司2023 年有望迎戴维斯双击。励精更始，全方位变革铸就钢铁“核心资产”，我们观察到公司在本轮行业下行周期中经营管理效率/资产质量/成本费用等大幅改善，盈利稳定性提升。公司在超高强汽车板、硅钢及特钢长材等高端钢材有望凭借自身强势的竞争力逐步放量，成为公司新的盈利增长点，我们看好公司内生性成长穿越周期。潜在催化剂：1）公司高端汽车板二期放量超预期，公司高端钢材产品收入及毛利显著增长；2）行业景气复苏，公司利润修复超预期。

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