• 财讯网
  • 主页 > 热点资讯 > 正文

    世界热推荐:纺织服饰行业周报:5月增长放缓无碍中长期出清逻辑

    2023-05-28 16:32:04  |  来源:华西证券股份有限公司  |  编辑:  |  

    主要观点

    短期来看,5 月终端增长较4 月有所放缓;我们分析主要由于:(1)同比21 年来看,21 年的五一假期、电商五五节全部在5 月,而今年有部分分散到4 月;(2)近期疫情反复影响、二阳人群增多影响线下客流;(3)天气偏冷影响夏装销售。


    【资料图】

    但中长期来看,我们分析,(1)此次服装行情上涨逻辑主要在于:行业出清带来的竞争格局改善(包括部分海外品牌退出中国、网红品牌的倒闭甚至部分上市公司经营情况的恶化)、疫后复苏的客流恢复、以及高经营杠杆的利润弹性。

    (2)从行情持续性角度来说,自Q2 开始进入低基数阶段,部分月份高频数据的扰动无碍趋势,且相较21 年比较更有意义。

    (3)从空间来看,尽管估值已有一定修复,但不排除未来仍有超预期带来的盈利预测上修、估值提升以及估值切换机会。

    投资观点:(1)维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断,具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、太平鸟;(2)部分公司对应24PE 仅10 倍左右,我们认为一季报超预期或股权激励有望形成催化,推荐森马服饰、歌力思、兴业科技;(3)纺织制造板块目前面临海外通胀影响需求及去库存压力,预计23Q2 仍可能承压、下半年有望迎来拐点,推荐受海外去库存影响小、受益于欧洲产能转移的毛纺板块,推荐新澳股份、南山智尚。

    行情回顾:跑赢上证综指0.74CT

    本周,上证指数下跌2.16%,创业板指下跌2.16%,SW 纺织服饰板块下跌1.42%,跑赢上证综指0.74PCT、跑赢创业板指0.74PCT,其中,SW 纺织制造下跌2.50%,SW 服装家纺下跌1.08%,SW 饰品下跌0.73%。其中涨跌幅前三的板块为高端女装、鞋类、纺织。目前,SW 纺织服饰行业PE 为19.69。

    行情数据追踪:中国棉花价格指数上涨0.32%截至5 月26 日,中国棉花328 指数为16501 元/吨,区间上涨0.32%。截至5 月26 日,中国进口棉价格指数(1%关税)为15387 元/吨。截至5 月25 日,CotlookA 指数(1%关税)收盘价为15538 元/吨,下降5.62%。整体来看,国内外棉价差缩小,截至5 月19 日,外棉价格低于于内棉价格1114 元。

    行业新闻:

    阿迪达斯投资10 亿的苏州自动化配送中心开运;耐克因临时工合同或被罚5.3 亿美元;比音勒芬对旗下新收购的两个品牌授权进行清查;C&A 重返北京开店;优衣库将完全退出俄罗斯市场;李宁33 亿加码广西供应链基地;利郎获“首创简约男装品牌奖”。

    风险提示:疫情再次爆发;原材料波动风险;系统性风险。

    关键词:

    上一篇:实体经济图谱2023年第13期:楼市持续降温    下一篇:最后一页