全球要闻：信用利差周报2023年第18期：首只可转债触及强制退市条件 信用债收益率涨跌互现

市场动态

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5 月22 日，搜于特集团股份有限公司正股收盘价格为0.42 元，连续二十个交易日低于1 元，触及《深圳证券交易所股票上市规则》交易类退市指标。根据相关规定，“搜特转债”作为公司发行的可转换公司债券也终止上市，或成为可转债历史上首只强制退市可转债。随可转债的强制退市现象的出现，资质较差、评级较低的转债品种或面临新一轮价值重估，未来对于发行人经营状况不佳且股价低迷的可转债的兑付风险和价格波动风险投资者应保持关注。

5 月19 日，人民银行发布《中国金融稳定报告（2022）》，对2021 年以来我国金融体系的稳健性进行全面评估。在债券市场方面，报告提出，要进一步完善债券市场法制，及时防范化解债券市场风险，稳步推动债券市场更高水平的对外开放。根据报告要求，预计债券市场的风险防范和化解或仍将成为监管部门持续关注的重要领域。后续监管部门或通过相关法律法规的优化，进一步明确债券市场各方的权责义务，加强对债券发行、交易和投资活动的监管，引导债券市场参与者强化信息披露。

宏观数据

4 月，全国一般公共预算收入20830 亿元，受去年同期大规模留抵退税开始实施及疫情反复所造成的低基数影响，同比大幅增长69.96%，剔除去年留抵退税影响，增速为4.8%、较上月回落约0.7 个百分点。4 月，全国一般公共预算支出18503 亿元，同比增长6.67%、较上月小幅抬升约0.1 个百分点。其中，中央支出2956 亿元、同比增长4.38%，地方支出15547 亿元、同比增长7.12%。

货币市场

上周，央行在公开市场净回笼资金250 亿元。截至上周五，质押式回购利率较前一期普遍上行，除1 个月期限品种利率较前一周下行1bp 外，其他各期限品种利率均有所上行，幅度最大为35bp。Shibor 方面，3 月期和1 年期Shibor 均有所下行，幅度分别为11.7bp 和10.7bp，两者之间利差走扩至22bp。

一级市场

上周，信用债日均发行规模为254.19 亿元，与前一期日均发行规模基本持平。

分券种来看，除短融、超短融和资产支持证券发行规模上升外，其他各主要信用债品种发行规模均有所减少。分行业来看，产业债中，电力生产与供应、交通运输、化工等行业发行规模处于靠前水平，均超过115 亿元。发行成本方面，债券平均发行利率涨跌互现。

二级市场

上周公布的经济数据普遍低于市场预期，但资金市场流动性边际趋紧，部分投资者降息预期落空，叠加人民币汇率破“7”背景下，市场对货币政策进一步放松的预期有所降低，整体看债市投资情绪有所降温。截至上周五，各期限利率债收益率较前一期全面上行1-3bp；信用债方面，各期限信用债收益率较前一期涨跌互现，变化幅度最大不超过3bp。信用利差方面，各期限品种信用利差走势不一。评级利差方面，各相邻等级间利差较前一期多数收窄。

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