观天下！农林牧渔行业：猪价持续磨底 白羽鸡产业链价格下行延续

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生猪养殖：猪价持续磨底

根据农村农业部数据，2023年第19周（05/08-05/14）全国商品猪均价为 14.58 元/公斤，周环比下降 0.68%，猪价 4 月以来持续在 14-15元/公斤震荡：下游猪肉均价 24.42 元/公斤，周环比下降 0.85%。仔猪均价 36.61 元/公斤，周环比下降 0.25%，同比+24.48%，仍在盈利区间。

商品猪出栏均重为122.59公斤，处于历史较高位置，给与当前供给较大压力。

根据农村农业部数据。2023年3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下降0.87%，连续三个月环比下降，下降幅度略有加大，3月规模养殖生猪头均亏损169元，当前仔猪仍在盈利区间，导致母猪产能去化动力有限。根据 10个月前的能繁母猪数据，去年下半年能繁母猪存栏量逐步回升，叠加生产效率提升，2 季度整体供给偏多，价格预计维持低位运行。3季度将逐渐反映年初猪病疫情对仔猪及生产效率的影响，若影响较大将支撑猪价，若影响较小，行业亏损或延续，产能去化时间或延长至年底。当前生猪养殖板块估值已在历史底部区间，持续磨底等待周期催化，推荐关注出栏增长明确，业绩兑现能力强，成本优势明显的标的，温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。

白羽鸡：产业链持续回落，静待周期反转

本周（05/13-05/19）白羽鸡价格较上周基本持平，均价 9.38 元/公斤，较上周环比下降 0.74%，鸡苗价格小幅回落，均价 2.48/羽，环比下降 3.88%。817 肉杂鸡均价8.63元/公斤，周环比下降 4.54%，白羽鸡全链亏损加大，养殖亏损-2.31元/羽，父母代种鸡养殖亏损-0.22元/羽。

白羽鸡屠宰亏损，-0.74 元/羽。

当前商品代鸡苗供应对应去年四季度父母代较高销量进入产蛋高峰，供应相对充足。去年5月起，受海外禽流感影响，祖代更新量明显下降且自繁占比较高，后续换羽能力受限，祖代存栏量于2月开始出现下滑，父母代存栏仍在高位，预计下半年祖代更新量短缺将逐步传导至父母代，年底白羽鸡景气有望好转。2023 年 4 月，白羽鸡祖代更新量合计 11.5 万套，1-4月合计更新量 41.8 万套，同比下降 7.11%，当前美国阿拉巴马周以恢复引种，但供种能力仍然有限。供给收缩有望驱动鸡周期反转，由于下游养殖及屠宰产能利用率偏低，预计种源端有望分享更多利润。推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头，圣农发展：同时关注种源龙头高弹性标的，益生股份。

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