利率债招标分析：附息国债23年第12期新发 附息国债23年第10期续发 农发债23年第2、10期增发 环球百事通

【资料图】

【利率债一级市场】

截至5 月24 日，本周利率债已公告发行总计5712.4 亿元，其中一般利率债2555.0 亿元，地方债3157.4 亿元。本周利率债总计到期6947.7 亿元：记账式国债4034.5 亿元，地方政府债649.0 亿元，国开债1160.0 亿元，农发债1054.2 亿元，进出口债50.0 亿元。

【资金面及市场】

资金面：5 月23 日公开市场进行20 亿元7 天逆回购和500 亿元国库现金定存操作，当日20 亿元逆回购到期，净投放为500 亿元。全天看，DR001 下行3bp 报1.22%，DR007 下行5bp 报1.77%。

一级方面，周二国开债三期招标结果较好，各品种债券中标利率均低于或符合我们预期，倍数分化。二级方面，和前日中债估值相比，10 年期23 国债04 下行1.5bp 报2.6975%，23 国开05 下行1bp 报2.859%，5 年期23国债08 下行2bp 报2.46%，23 国开03 下行1bp 报2.6075%。

【招投标建议】

目前1Y、10Y 国债分别成交于1.99%、2.70%，我们预计5 月24 日1Y、10Y 国债分别成交在1.92%-1.97%、2.66%-2.71%，边际区间分别在1.97%-2.02%、2.68%-2.73%。

目前1Y、10Y 农发债分别成交于2.16%、2.92%，我们预计5 月24 日1Y、10Y 农发债分别成交在1.99%-2.04%、2.87%-2.92%。

【风险】

利率超预期波动。

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