倍轻松(688793)：2023年限制性股票激励计划点评：股权激励落地 彰显长期发展信心|全球百事通

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投资要点：

股权激励落地，收入、归母净利润高增长目标彰显公司长期发展信心。 2023 年5 月22日，公司发布2023 年限制性股票激励计划（草案）公告。本激励计划拟授予的股票期权总量为122.781 万份，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的1.99%，首次授予价格为27.40 元/股。激励对象共165 人，包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员以及公司（含子公司）其他核心员工。限制性股票归属对应的考核年度为2023-2024 年：1）2023 年营收达到15.47 亿元（+72.68%）且归母净利润达到1.19 亿元可归属100%；2024年营收+35%且归母净利率+35%可归属100%。2）2023 年营收达到14.28 亿元（+59.40%）且归母净利润达到1.10 亿元可归属75%；2024 年营收+25%且归母净利率+25%可归属75%。3）2023 年营收达到13.09 亿元（+46.12%）或归母净利润达到0.92亿元可归属50%；2024 年营收+15%且归母净利率+15%可归属50%。此次股权激励计划彰显公司长期发展信心，有助于进一步建立、健全公司长效激励机制和约束机制，持续吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心团队的积极性。

推出爆款新品，线上收入快速增长。倍轻松3 月在抖音平台上线爆款新品颈部按摩仪N5mini，根据久谦数据显示，产品3 月抖音平台实现销量2.2 万台，爆款新品带动下，3 月抖音平台倍轻松实现销售额1433 万元，同比+175%。4 月爆款单品进一步放量，抖音平台实现销量4.5 万台，带动抖音实现销售额3350 万元，同比+642%，同时天猫、京东平台也于4 月上市颈部按摩仪N5 mini，合计实现销量1.3 万台。4 月线上（天猫+京东+抖音）合计实现销售额8458 万元，同比+102%。随着爆款新品持续放量，线上收入有望维持高增长趋势。

上调盈利预测，维持“增持”投资评级。随着后续疫情影响逐步减弱，线下门店销售将迎来回暖，公司盈利能力有望持续提升，同时公司线上受抖音渠道及爆款产品催化，收入端有望实现高增长，我们上调对于公司的盈利预测，预计2023-2025 年可实现归母净利润1.19、1.61、1.98 亿元（前值为0.74、1.10、1.52 亿元），同比分别转正、+35.2%、+22.8%，对应当前市盈率分别为29、22、18 倍，维持“增持”投资评级。

风险提示：原材料价格波动风险；新品推出不及预期；国内疫情反复影响线下门店销售。

公司于2023 年4 月11 日公告《关于深圳市倍轻松科技股份有限公司高级管理人员辞职的监管工作函》函件，但未公告函件具体内容，在此特别提示。

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