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    家电行业周报(23年第20周):4月空调内销增长30% 高温天气及地产持续助力

    2023-05-23 14:12:50  |  来源:国信证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片仅供参考)

    本周研究跟踪与投资思考:4 月我国空调内销量增长30%,延续高景气表现。

    5 月以来,我国南北方多地出现高温天气,有望持续拉动空调内需。此外,4月住宅地产数据加速修复,累计竣工面积增长19%,有望支撑大电需求回暖。

    高温天气来袭,空调销售与夏日高温密切相关。5 月以来,高温天气重现,全国平均最高气温提升1.3℃。根据中国气象局的消息,今年以来,全国平均气温较常年同期偏高,为1961 年以来历史同期第三高;其中,5 月份南方大部分地区气温会较年同期偏高一些,5 月下旬,华南和西南地区的南部可能会出现阶段性的高温天气过程。我们选取了全国34 个省会城市、直辖市及特别行政区的每日最高气温平均值作为全国的情况,结果显示,截至5 月18 日,5 月以来全国最高气温均值上涨1.3℃,2023 年以来上涨0.7℃。分城市来看,全国34 个省会城市、直辖市及特别行政区中,仅有乌鲁木齐、拉萨、西宁等5 个城市5 月最高气温有所下降,其余城市最高气温均有所上升。复盘此前高温天气与空调销量的表现,我们发现,空调内销量增速与夏季高温存在明显的正相关,夏季气温越高,空调销量增长越好。

    4 月空调内销量增长30%,行业高景气度延续。根据产业在线数据,4 月空调内销量出货1060 万台,同比增长29.7%;外销量出货731 万台,同比下滑4.3%;总销量1791 万台,同比增长13.3%。空调内销景气度进一度走高,外销降幅有所收窄。预计空调内销的高景气度一方面与近期较高的气温相关,另一方面今年以来住宅地产竣工实现积极好转,为空调内需提供良好支撑。

    4 月住宅地产竣工及销售持续向好。据国家统计局数据,1-4 月我国住宅房屋竣工面积同比增长19.2%,增速环比Q1 提升2.4pct;1-4 月住宅商品房销售面积同比增长2.7%,增速环比Q1 提升1.3pct。随着低基数及各地刺激地产政策的效果逐步释放,4 月地产数据依然在加速修复,有望支撑家电内需的逐步好转。

    重点数据跟踪:市场表现:上周家电周相对收益+1.57%。原材料:LME3 个月铜、铝价格分别周度环比+0.01%、+2.62%至8271/2295 美元/吨;上周冷轧价格周环比-0.54%至4643 元/吨。集运指数:美西/美东/欧洲线周环比分别-5.1%/-1.5%/-0.4%。海外天然气价格:周环比+11.4%;资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.68%、-1.62%、-0.21%。

    核心投资组合建议:白电推荐美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家;厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能;小家电推荐光峰科技、小熊电器、新宝股份;零部件板块推荐大元泵业;同时建议关注智能家居标的萤石网络。

    风险提示:市场竞争加剧;需求不及预期;原材料价格大幅上涨。

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