商贸零售行业跟踪周报：疫情放开后首个大促节即将开幕 疫后复苏风向标

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本周行业观点（本 周指2023年5月15日至5月21日，下同）

疫情复苏之后的第一个大促节即将于下周拉开帷幕。本次大促活动安排有什么变化，投资上我们主要关注哪些趋势？

天猫：大促5 月26 日开始，预售时间和优惠力度与去年类似。2023 年天猫618 大促时间从5 月26 日20: 00 开始；预售结尾款及开门红、大促狂欢日分别从5 月31 日20:00 和6 月15 日20:00 开始，活动时间与去年相当。活动力度方面，最主要的跨店满减券折扣力度为“满300 减50”，与2022 年相当。活动力度和折扣方式与2022 年或相差不大。

京东：5 月23 日开始预售，活动时间与活动力度保持不变。京东2023年618 大促预售付定金时间从5 月23 日20:00 开始。京东平台满减券折扣力度为“满300 减50”，力度与2022 年相当。本次京东618 的一大变化，在于平台计划将百亿补贴作为重要的玩法来拉动销售，在现金补贴之外也更多的百亿补贴流量曝光。

拼多多、抖音、快手：拼多多平台的大促时间为5 月23 日至6 月24 日，相比去年向后延长4 天，主要为照顾端午节的消费需求。拼多多提出“天天都是618”概念，在618 活动期间没有明显的所谓预热、大促阶段。

抖音2023 年618 大促期为5 月31 日至6 月18 日，快手为5 月18 日至6 月18 日。拼多多、抖音的活动开启时间比2022 年提前1-2 天。

618 大促主战场在天猫、京东；预售期定大促销售额基调：从销售额上看，过去618、双11 这类的主要平台是天猫和京东，而其他平台大促期间的销售额聚集效应相对没有那么明显。而京东、天猫平台大促节中较大部分的成交额，在预售期就已有所体现。

关注大促中排名靠前、具备ALPHA 的品牌：我们认为对于品牌商而言，电商大促节不是一个盈利时点，因为折扣和营销费用相对高昂。大促主要反映品牌在消费者心中的认可度，以及近期的经营势能。表现靠前的品牌有望在其他时间段也展现出较强劲的势能。

推荐标的：品牌力与经营能力突出的珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、极米科技等，关注石头科技、科沃斯等。

风险提示：消费数据不及预期，宏观经济波动，疫后恢复不及预期等。

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