豪江智能(301320)：新股覆盖研究-世界观点

(相关资料图)

投资要点

下周三（5 月24 日）有一家创业板上市公司“豪江智能”询价。

豪江智能（301320）：公司主要产品为智能线性驱动产品，报告期内主要应用于智能家居、智慧医养、智能办公和工业传动领域。公司2020-2022 年分别实现营业收入6.24 亿元/7.66 亿元/6.65 亿元，YOY 依次为22.55%/22.81%/-13.21%,三年营业收入的年复合增速9.31%；实现归母净利润0.86 亿元/0.73 亿元/0.67 亿元，YOY 依次为38.05%/-14.97%/-8.73%，三年归母净利润的年复合增速2.33%。最新报告期，2023Q1 公司实现营业收入1.61 亿元，同比下降13.87%；实现归母净利润0.13 亿元，同比下降20.45%。根据初步预测，2023 年1-6 月公司预计实现归母净利润2,400 万元至2,800 万元，较2022 年1-6 月同比变动-17.41%至-3.65%。

投资亮点：1、公司实控人拥有丰富的从业经验，助推公司成为国内智能家居领域线性驱动的领先企业之一。公司实际控制人及管理团队自2003 年起即开始从事智能线性驱动产品的产销研活动，拥有近20 年的丰富从业经验；在管理团队的带领下，经营期间公司成为了业内少数具有从精密部件设计开发、壳体制造到整套系统组装全链条生产能力的企业之一，基本实现了核心关键部件的自研自产以及马达驱动器、控制器等线性驱动产品的自动化及模块化生产，在有效提升公司产品附加值的同时，也保障了产品的稳定性。截至目前，公司产品已与梦百合、Leggett & Platt 等国内外知名品牌建立了长期而稳定的合作关系，并在电动床用驱动等细分市场形成优势领域。2、基于在智能家居领域的技术积累，公司积极向办公、工业等应用场景进行业务拓展。2019 年公司进军智能办公线性驱动领域，2022 年来自办公领域的销售收入已达近3000 万元；后续，公司又进入工业传动线性驱动领域，2022 年来自工业领域的销售收入超2000 万元；此外，公司还通过子公司容科机电向智能遮阳业务进行拓展，2022 年实现了700 万以上的相关收入。预计随着上述领域的智能化趋势进一步发展，公司产品仍有较大的需求空间；为此，公司拟通过募投项目，积极推进智能办公、智能遮阳等业务的产能扩充。

同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取捷昌驱动、凯迪股份、乐歌股份为豪江智能的可比上市公司。从上述可比公司来看，2022 年可比公司的平均收入规模为24.62 亿元，可比PE-TTM（算数平均）为27.90X，销售毛利率为26.74%；相较而言，公司营收规模和销售毛利率均未及同业均值。

风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

关键词：