中国汽车行业2023特斯拉股东大会：各条线发展齐头并进 前景与挑战并存

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事件

5 月17 日北京时间凌晨4 点，特斯拉举行了2023 年股东大会，特斯拉CEO 埃隆·马斯克 (Elon Musk)、董事长罗宾·丹贺姆(Robyn Denholm) 出席了本次会议并发表演讲，马斯克回答现场股东提问。

点评

Cybertruck 年内量产交付，两款规划中新品预计年销超500 万辆，有望巩固全球纯电动销冠地位。在本次股东大会上，公司预期Model Y 将成为2023 年全球最畅销的车型。Model Y 已成为1Q23 欧洲最畅销车型，美国最畅销非皮卡车型，和中国最畅销SUV 车型。公司表示Cybertruck 当前进展非常顺利，承诺在今年晚些时候开始量产，并很快开始交付，目标产量达25万辆/年以上。另外，下一代跑车Roadster 将会在今年完成工程和设计工作，并有望明年开始生产交付（不承诺），公司预计规划产能为5 万辆/年。同时特斯拉透露正在开发两款全新产品，新产品不论是设计还是制造技术都在行业当中处于超前的地位，公司预测新产品每年销量将突破500 万辆。我们认为，特斯拉基于新一代平台的新产品设计和制造技术将进一步大幅降低生产成本，全车系售价持续下探有利于公司开拓下沉市场，两款入门车型未来有望成为特斯拉销量增长的核心力量。

FSD：特斯拉高阶智能驾驶技处在“相对高点”，突破技术瓶颈仍具挑战。公司表示FSD beta 的发展速度非常迅速，并且正逐步加速。未来，FSD 的安全性将远远超越人类驾驶员，达到10 倍安全性水平的重要里程碑。完全自动驾驶将大幅提高当前乘用车的使用效率和利用率，预计能让汽车价值提高5 倍。然而，公司也强调实现真正的完全自动驾驶仍需一定的时间，因为自动驾驶技术的发展并非一帆风顺。公司承认，对于完全自动驾驶不能给出确定的时间表。我们认为，人工智能包括自动驾驶在内的发展是全球大势所趋，特斯拉在辅助驾驶领域坚持不懈地投入有望随FSD beta 的迭代加速转化为利润，且会在L5级自动驾驶技术真正落地之际取得爆发性增长。软件订阅价值提升将为特斯拉车型售价提供极大的下沉空间，并有望进一步提升单车盈利能力。届时特斯拉有望引领汽车智能领域新一轮革命，在新能源市场中的领头地位将更难以撼动。

可持续发展：加大对可持续能源的利用，致力实现电池业务指数级增长。在宏图计划第三部分中，特斯拉将会把风能、太阳能的使用量提高3 倍，动力电池和大型储能电池的产能目标提高29 倍。公司表示对于电能的固定储存是解决可持续发展的重要部分，电池生产从根本上决定了转向可持续发展经济的速度。未来对于储能的需求必然会更加强劲，特斯拉会加速提升电池组产能。大会中展示的特斯拉旗下电池业务增长曲线展现出指数级增长，增长速度已超过汽车销售。我们认为，特斯拉的储能业务符合当今全球可持续发展趋势，将与特斯拉的电动汽车业务相辅相成，电池业务将有望实现持续高增长。

展望特斯拉机器人，Optimus 前景与挑战并存。在股东会上，公司透露了有关Optimus 机器人的进展。特斯拉自主设计了Optimus 的电机控制器和电子设备，与任何已知的机器人不同并采用了特殊的应用程序。公司认为，将来人形机器人以及FSD 的需求可能达百亿台以上，Optimus 将成为特斯拉长期价值增长的核心，同时也强调目前Optimus 并没有深刻的思维能力，仅能用于执行基本的任务，特别是重复性和危险性的人们不愿意从事的工作。

马斯克连任CEO，重点关注人工智能和推特转型。在股东会上，马斯克表示将继续担任特斯拉CEO，他强调特斯拉将在人工智能和通用人工智能（AGI）领域发挥重要角色，因此他需要亲自监督以确保其良好发展。马斯克认为特斯拉拥有迄今为止所有科技公司中最先进的现实世界人工智能技术。在推特方面，他认为推特需要做一些重大的转型，目前推特运行稳定，他将提供技术和运营上的指导，但不会过多投入时间，而是专注于宏观事务和公司的整体健康状况。此外，马斯克同意尝试让特斯拉投放广告，以增加人们对特斯拉技术新产品的了解，我们认为此举有利于进一步改善特斯拉的品牌形象，并有望促进销量提升。

风险

动力电池等原材料价格波动风险，产能建设与技术迭代不及预期，宏观经济下行等。

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