环球新资讯：计算机行业周报：重磅分析：如何一起抓住下一轮计算机+AI机会？

本期投资提示：

本篇报告包括几个重要问题：1）如何一起抓住下一轮计算机+AI 机会；2）计算机2022-23Q1 详细回顾；3）科大讯飞：星火大模型重磅发布，强力助推赛道和生态；4）更新领军：启明星辰、福昕软件、拓尔思、小商品城（申万零售）、信息发展。

我们提出一个新颖的观点：这些年实际一直是计算机的牛市，只是对于Alpha 而已。部分计算机投资者认为2015 年后，计算机7 年没机会了，这是赛道Beta 的思维。若从Alpha的角度，计算机2016-2022 年几乎年年是牛市，至少一直找到机会。我们也理解投资者出于投资久期的考虑，往往考虑计算机Beta 的一面，较少利用其Alpha 的一面

【资料图】

首先：区分计算机机会的Alpha 与Beta。1）计算机行业中，主题Beta 投资与市场风险偏好有关，行业线性回归证明；2）通过模拟计算，若不区分计算机Alpha、计算机Beta后，投资的结果。表观有一个持续表现5 周、收益40%的投资案件。调整到第二周，就已经负收益（模拟收益-1%）。最终在一波计算机Beta 大行情中收益-10% ，很可能后悔参与其中。3）部分投资者认为2023Q1 计算机的大幅度Beta，才是典型的计算机投资机会。

正文做几点解释。在宏观相对低迷、流动性相对宽裕时，利于赛道主题投资Beta。这是2023 年3-4 月的情况，但5 月也是正常情形（热点扩散、经济恢复在进行），这时一味的主题Beta 就值得商榷了。4）对计算机和AIGC，悲观的投资者可以选择主题投资（不相信发展，喜欢短期弹性），乐观的投资者可以选择寻找Alpha（相信未来和长期）。

其次，抓住下一轮计算机+AI 机会的建议。1）第一点建议是，充分借鉴过去一个季度计算机的行情，即不太关注企业盈利的、AIGC 赛道下的Beta 投资。既然较多小市值公司已经成为了中等市值，那继续挖掘类似有成长潜力、安全边际的中小市值公司。例如福昕软件、科大讯飞（比起5000 亿是小市值）、虹软科技、拓尔思、英方软件、万兴科技、萤石网络、软通动力等。2）第二点建议是，选择与过去一个季度不同的思路，即已经调整较深、适合绝对收益的公司例如安防AI 领军、中控技术、德赛西威、石基信息、纳思达、广联达等；3）维持原有大华股份、浪潮信息、金山办公、中科曙光、同花顺等的跟踪。

再次，详细的2022+23Q1 回顾：业绩周期/景气图/超预期低于预期分析。

接着，更新科大讯飞/启明星辰/福昕软件/拓尔思/小商品城（申万零售）、信息发展。

AIGC&数据： 福昕软件、拓尔思（有望新一批热潮）、虹软科技、润达医疗（申万医药）、萤石网络、万兴科技 、广电运通、上海钢联、汉得信息。

AIGC 算力：浪潮信息、中科曙光、海光信息、寒武纪等

数字经济领军： 石基信息（也是AI）、科大讯飞、中控技术、安防AI 双杰、德赛西威、广联达、赛意信息、启明星辰、英方软件、AI 领军、恒生电子。

信创&数据：英方软件、信息发展、德生科技、软通动力、太极股份、纳思达、深桑达

风险：由于复工/宏观环境等扰动，2022-2023 年内存在业绩波动风险。

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