【天天快播报】国内高频数据周度追踪：生产端调整的价格效应已有所显现

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我们认为，针对本周国内高频数据，应主要关注以下几点：

第一，生产端针对需求偏弱被动调整的效果已在商品价格、库存等指标上有所显现。前段时间在需求偏弱拖累下工业生产亦有边际转弱，从本周高频数据来看：1）房地产等领域的终端需求似乎并未出现明显改善，工业生产表现尚可，但亦未出现显著上行；2）虽然焦炭、铁矿石、螺纹钢等黑色系大宗商品的现货价格仍在下跌，但期货价格已经开始出现明显上涨；3）螺纹钢去库速度有所加快，钢厂盈利率亦出现底部回升。上述迹象可能表明生产端针对需求偏弱被动调整的效果已有所显现，后续生产和需求端可能将在一个新的平台达到新的均衡，相应商品的价格走势有可能会出现新的变化。

第二，地产销售的分层现象仍然明显，短期内房地产终端需求似乎看不到明显改善的迹象。五一假期后商品房销售面积季节性回升，但商品房销售分城市能级的整体表现差异明显：其中一线城市成交面积与2019 年同期水平基本相当，高于去年同期；二线城市虽然不及往年同期水平，但仍明显好于去年同期；三线城市成交面积则仅与去年同期相当。从百城成交土地面积、溢价率等数据来看，土拍市场亦未见明显好转。

第三，从航运指数来看强出口可能难以持续。3-4 月出口同比增速表现偏强，当时也的确看到了以SCFI 为代表的部分航运指数明显回升的信号。但本周SCFI 与CCFI 指数双双回落，航运指数在短暂修复后重回疲软，这可能指向3-4 月的强出口可能难以持续，在外需偏弱背景下出口同比的下行压力仍不容忽视。

本周国内高频数据追踪概览：

大类资产表现：本周债市普涨，股指、商品指数下跌。

终端需求恢复状况追踪：1）房地产：季节性上行，但低能级城市表现仍弱；2）建筑施工：或有边际好转；3）消费：汽车消费零售端有不错表现，电影消费季节性回落；4）出口：集装箱运价指数下行。

工业生产及物流人流状态追踪：1）工业生产：表现尚可；2）货物流通：季节性回升；3）人员流动：一线城市季节性上行。

大宗商品状态：1）煤炭：焦炭期现货价格走势分化；2）钢铁：铁矿石、螺纹钢现货价格下跌，期货价格上涨；3）有色：价格普遍下跌；4）原油：价格上涨，库存上行；5）化工：油化产品价格上涨；6）水泥：价格环比下跌；7）玻璃：玻璃、纯碱价格下跌；8）农产品：猪肉、蔬菜价格下跌。

风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期

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