机械设备行业2022年报及2023年一季报业绩综述：2023Q1细分板块盈利能力改善

(资料图)

投资要点：

机械设备：2022年业绩增速放缓，2023Q1盈利能力改善。在申万行业2022年营收及业绩增速排名中，机械设备行业分别排名第18、14。二级板块中，2022年营收表现较好为自动化设备；业绩表现较好为专用设备。2022年机械设备营收及业绩增速放缓，毛利率及净利率呈小幅下降趋势。在申万行业202Q1营收及业绩增速排名中，机械设备行业分别排名第17、19。二级板块中，2022Q1营收表现较好为专用设备；业绩表现较好为轨交设备。2023Q1，营收及业绩增长个股比例均超50%。

工程机械：2023Q1业绩增长，毛利率回升。2022年工程机械板块营收及业绩负增长，毛利率及净利率呈小幅下降趋势，ROE-摊薄同比降幅较大。

期间费用率增速转正，上市企业利润端承压；研发费用率呈逐年上升趋势。2023Q1，板块营收及业绩小幅增长，盈利能力有所改善。ROE-摊薄同比小幅下降，近五年板块的ROE-摊薄呈波动向下趋势。期间费用率及研发发费用呈上升趋势。

自动化设备：2022年和2023Q1业绩增速放缓。2022年自动化设备板块营收及业绩增速放缓，毛利率和净利率分别同比下降1.47pct、1.51pct，主要系原材料价格上涨导致。ROE-摊薄同比下降1.30pct，呈先升后降趋势；期间费用率呈下降趋势。2023Q1，板块营收及业绩保持增长，毛利率及净利率同比均有所提升。研发费用率同比下降0.19pct。

投资建议：

工程机械：随着基建投资资金增加提高基建项目开工率、支持房地产政策落实，国内需求将逐渐回正，叠加出口维持稳定增长，预计工程机械板块业绩将出现拐点。建议关注：三一重工（600031）、中联重科（000157）、徐工机械（000425）、恒立液压（601100）、浙江鼎力（603338）等。

自动化设备：2023Q1自动化设备板块营收及业绩保持增长，我们认为随着国产机器人替代进程加速，未来自动化设备仍具备较高成长性。建议关注：汇川技术（300124）、绿的谐波（688017）、海目星（600559）、奥普特（688686）、雷赛智能（002979）等。

风险提示：（1）若基建/房地产/制造业投资不及预期风险；（2）专项债发行进度放缓或发行金额不及预期风险；（3）海外需求减弱；（4）原材料价格大幅上涨风险。

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