润建股份(002929)：营收净利双增长 信息网络及能源网络业务助力长期发展

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事件： 4 月25 日，公司发布2022 年度报告及2023 年一季报。2022 年，公司实现营收81.59 亿元，同比+23.58%；实现归母净利润4.24 亿元，同比+20.16%。2023 年一季度，公司实现营收22.93 亿元，同比+34.67%；实现归母净利润1.40 亿元，同比+36.14%。

营收净利双增长，信息网络业务表现亮眼。2022 年，公司实现营收81.59 亿元，同比+23.58%；实现归母净利润4.24 亿元，同比+20.16%。2022 年，信息网络业务实现营收26.41 亿元，同比+99.11%。2023 年第一季度，公司实现营收22.93 亿元，同比+34.67%；实现归母净利润1.40 亿元，同比+36.14%。公司第二增长曲线愈加清晰，信息网络、能源网络业务收入占比已接近50%，充分带动公司增长。

通信网络管维行业领军，未来有望持续增长。润建股份是通信网络管维领域规模最大的民营企业，是中国移动A 级优秀供应商，中国铁塔五星级的服务商，可以为运营商、中国铁塔等客户提供全生命周期一体化管维服务。覆盖通信基础设施服务及通信综合能源管理服务。我们认为，随着三大运营商及中国铁塔固定资产投资不断攀升，对于通信网络管维需求将进一步提升，公司作为通信网络管维领军企业，有望持续发展。

积极布局信息网络、能源网络业务，助力未来长期发展。信息网络方面：公司信息网络包括数字化业务和IDC 服务，能够提供覆盖IDC 全生命周期的服务，并以运营商数据中心、数据机房等为切入点快速进行业务拓展。能源网络方面：公司全面布局能源网络，打造“发电-输电-配电-储能-用电-云服务”

全流程、全专业的技术服务能力，2022 年，公司累积签订整县/整区风光储装机总容量超过 2GW，重点拓展的新能源运维业务服务和储备的装机总容量超过 6GW。我们认为，新能源电站开发、建设和运维需求处于快速增长期，未来市场空间广阔，公司将受益于此，实现业绩的稳步提升。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2023-2025 年归母净利润为6.20/8.10/9.98 亿元，EPS 分别为2.66/3.48/4.29 元，当前股价对应PE 分别为15.2/11.6/9.4 倍，鉴于公司为通信网络运维领军企业，并积极布局信息网络、能源网络业务，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：能源网络业务推进不及预期，技术升级迭代风险，原材料价格波动，宏观经济波动风险。

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