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    永泰运(001228):一季度为公司业绩淡季 关注Q2 操作箱量边际变化

    2023-04-27 19:16:59  |  来源:上海申银万国证券研究所有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片仅供参考)

    投资要点:

    事件:永泰运发布2023 年一季报,公司业绩基本符合预期。受国际海运集装箱运价、化工行业景气度及汇率影响, 2023 年度一季度,产生汇兑损失为610.92 万元,最终实现归属于母公司所有者的净利润3805 万元,与上年同期相比下滑24.44%。

    2023 年一季度,国际海运集装箱运价探底,公司跨境化工物流供应链业务海运段成本趋稳。2022 年,国际海运集装箱运价步入下行周期。截至2023 年一季度末,SCFI 指数趋近900 点,基本接近疫情前中枢水平。对于跨境化工物流企业,海运费成本端基本趋稳。

    2023 年一季度,中国化工产品价格指数同比2022 年有下滑,化工行业景气度尚待修复。

    2023 年一季度,中国化工产品价格指数均值约为4867 点,较2022 年一季度约下滑12%。

    跨境化工物流供应链板块服务箱量保持高增,同比增长40%,业务量高增对单箱毛利润下跌风险带来有效对冲。2023 年一季度,公司各业务板块合计服务箱量为4.35 万TEU,其中跨境化工物流供应链服务箱量为3.22 万TEU,仓储板块服务箱量0.7 万TEU,运输板块服务箱量为0.43 万TEU。从跨境化工物流供应链板块来看,业务量同比增长40%,淡季不淡,反映出公司区域拓张战略和大客户战略得到有效实施。

    结合公司2023 年一季报,维持“买入”评级:结合公司2023 年一季报,维持公司2023E-2025E 归母净利润预测3.21、4.40、5.57 亿元。对应PE 分别为14/10/8 倍。维持永泰运“买入”评级。

    风险提示:政策风险,安全运营风险,第三方危化品物流需求不及预期风险,限售股解禁风险。

    关键词:

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