铂科新材(300811)：新能源需求高景气 芯片电感或迎爆发

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本报告导读：

公司2023年1季度业绩符合预期，光伏储能及新能车需求快速上升，公司产量释放带来业绩高增。AI 带动算力需求，公司芯片电感需求或迎来高速增长。

投资要点：

维持增持评级。公司2022 年实现营收10.66 亿，同比上升46.81%，实现归母净利润1.93 亿，同比升60.52%；23 年Q1 实现营收2.91 亿，同比升43.53%，实现归母净利润0.66 亿，同比升103.2%，公司23 年1 季度业绩符合预期。维持公司2023-24 年归母净利润为2.98/3.94 亿元的预测，新增25 年归母净利润预测为4.78 亿元，对应EPS 分别为2.71/3.59/4.35元。维持目标价122.2 元、“增持”评级。

光伏储能需求高增，公司产量稳步释放。2022 年我国光伏新增装机量87GW，同比增长59%，且储能产业进入规模化发展新阶段，2022 年底，中国已投运的电力储能项目累计装机达 59.4GW，同比增长 37%。光伏储能需求高速增长带动公司产能释放，2022 年公司金属软磁粉芯销量3.04万吨，同比上升38.68%。23 年公司河源基地产能继续释放，产量将继续上升。且惠东基地也在进行技改，未来产量仍有上升空间。

新能源车及充电桩需求释放。2022 年我国新能源车销量688.7 万辆，同比上升93.4%，混动车型销量大幅上升；22 年充电桩新增量259.3 万台，同比大幅上升。22 年公司新能源车及充电桩销售收入增长99%，我们预期23 年新能源车及充电桩将保持增长，带动公司需求继续上升。

芯片电感需求或迎来爆发。随着AI 的快速发展，行业对算力的需求持续上升。公司芯片电感独创的高压成型结合铜铁共烧工艺，能够适应行业大电流的趋势，符合未来大算力的需求，在AI 快速发展背景下或迎来爆发。

风险提示：新产能投产不及预期，新能源车销量大幅下滑。

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