公用事业及环保：电力月谈(2023年4月期)-世界聚焦

2023年1-3月全国电力工业生产简况

(资料图片)

3月份,全社会用电量7369亿千瓦时,同比增长5.9%,2021-2023年同期CAGR为5.4%;全国规上电厂发电量7173亿千瓦时,同比增长5.1%,两年CAGR为4.4%;发电设备平均利用小时299小时,同比减少3小时;新增装机容量2390万千瓦,比上年同期多投产1564万千瓦。

1-3月份,全社会用电量2.12万亿千瓦时,同比增长3.6%,2021-2023年同期CAGR为5.0%;全国规上电厂发电量2.07万亿千瓦时,同比增长2.4%,两年CAGR为4.3%;发电设备累计平均利用小时868小时,同比减少31小时,降幅3.4%。截至3月底,规上电厂装机容量24.06亿千瓦,同比增长7.2%,两年CAGR为7.1%;1-3月份,新增装机容量5900万千瓦,比上年同期多投产2726万千瓦,增幅85.9%;主要电力企业电源及电网工程合计完成投资1932亿元,同比增长34.6%,两年CAGR为20.3%。

关键指标

用电量:经济回暖,二、三产用电需求改善。

发电量:基数效应影响电源表现。

利用小时:火、核增负荷, 水、风、光同比转降。

新增装机:风、光单月新增17.8GW,单月光伏同比多投产10.9GW。

工程投资:光伏一马当先,单月超两百亿。

投资建议

需求侧,经济回暖用电需求逐步修复,发电侧,火、核、风、光表现持续向好,汛期之前水电的表现仍需观察。从产业链成本变动看,价格信号对于投资和运营的指导作用不断提升,2023年初以来光伏组件价格快速下行,项目收益率回升,运营商投资积极性恢复,光伏单月新增装机13.28GW;风电仍将持续受益于产业链的降本趋势。

水电板块推荐长江电力、黔源电力,谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源;火电板块推荐申能股份、福能股份;核电板块推荐中国核电,谨慎推荐中国广核;绿电板块推荐三峡能源,谨慎推荐龙源电力、浙江新能。

风险提示

利用小时下降:宏观经济运行状态将影响利用小时;

上网电价波动:电力市场化交易可能造成上网电价波动;

煤炭价格上升:以煤机为主的火电企业,燃料成本上升将减少利润;

降水量减少:水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况;

政策推进不及预期:政策对于电价的管制始终存在,电力供需状态可能影响新核电机组的开工建设。

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