消费品零售&化妆品行业周报：一季度消费对经济增长拉动作用明显回升 维持推荐优质零售标的_世界时讯

本周行业热点：①3 月社会消费品零售总额同比增长10.6%，消费成为拉动经济增长主动力；②3 月美妆指数发布，主流电商平台护肤与彩妆/香水两品类总销售额仍出现同比下滑，夏季将至防晒产品销售额逐步攀升；③一季度我国网络零售市场规模总体稳步增长。

行情表现：本周（2023.04.17-2023.04.21）商贸零售指数下跌3.12%，表现逊于上证指数（-1.11%）、沪深300 指数（-1.45%），深证成指（-2.96%）。

电商及代运营板块：南极电商22 年整体经营业绩下滑，系业务优化及市场疲软所致，品牌升级及渠道拓展或将助力实现恢复性增长。

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超市板块：百联股份22 年疫情影响业绩承压，降本增效或将助力营收恢复；红旗连锁23Q1 实现业绩增长，差异化竞争和营销创新仍是公司规模增长主要动力；北京城乡更名和经营范围变更，拟在人力资源服务行业开启新篇章。

购百板块：新华百货23Q1 业绩表现良好，数智化运营下公司三业态融合发展，营收有望稳步提升；百大集团23Q1 业绩小幅下滑，力保传统业务稳定的同时积极寻求对外突破，未来有望出现新增长点。

珠宝首饰板块：周大福近三月经营业绩恢复明显，疫后复苏叠加假期将至，销售有望持续增长；莱绅通灵22 年市场钻石饰品需求显著锐减，疫后有望实现恢复性增长；中国黄金22 年受外部复杂环境因素影响黄金产品销量下滑，一季度伴随渠道拓展及金价走高态势，业绩恢复成效初显。

个护用品板块：百亚股份23Q1 业绩表现亮眼，电商渠道增速明显；诺邦股份依托原有技术和客户优势，聚焦差异化产品，稳住公司发展基本盘，22 年经营业绩实现平稳增长。

化妆品板块：莎莎国际受益于疫情放开及通关恢复，近三月经营业绩明显回升；珀莱雅22 年及23Q1 规模业绩持续实现双高增，“大单品策略”与精细化运营不断提振盈利能力；科思股份22 年经营业绩持续景气，股权激励计划反映未来成长信心；欧莱雅一季度业绩开局表现强劲，看好未来中国市场。

专业连锁板块：华致酒行依托渠道铺设实现营收增长，消费复苏背景下盈利能力持续修复。

推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。

风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。

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