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    快讯:海光信息(688041):全年业绩高增 CPU+DCU双轮驱动高成长

    2023-04-19 21:23:14  |  来源:天风证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片)

    事件:

    公司发布2022 年年报:2022 年公司实现营收51.25 亿元,同比增长121.83%;实现归母净利润8.04 亿元,同比增长145.65%;实现扣非归母净利润7.48 亿元,同比增长181.92%。

    点评:

    1、Q4 营收环比增长,2022 全年盈利能力提升2022Q4 单季公司营收13.05 亿元,同比增长37.35%,环比增长1.18%,在美国制裁、疫情等诸多不利因素影响下,公司四季度业绩维持增长。2022 年公司毛利率52.42%,同比下降3.53pct,主要系封装测试成本上涨所致。2022 年公司高端处理器产品产销率达到107.83%,同比提高46.17pct,集成电路产品营收50.66 亿元,同比增长119.27%,规模效应下公司盈利能力持续提升,2022 年公司期间费用率30.06%,同比下降7.82pct,净利率21.95%,同比提高3.01pct。

    2、推出海光三号+国产产品需求增加,驱动公司全年业绩高增长公司是国内领先的国产CPU 和DCU 芯片设计企业,产品广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域,国产服务器厂商对国产高端处理器需求不断增加。同时,除在售主力CPU 产品海光二号外,公司2022 年推出新一代CPU产品海光三号,并实现小批量销售。2022 年公司研发投入20.67 亿元,占营业收入比例达到40.33%,资本化比例为31.61%,研发费用14.14 亿元,同比增长89.83%,目前公司,海光四号、海光五号CPU 及深算二号、深算三号DCU 处于研发阶段。

    3、大模型应用带动AI 算力需求,公司DCU 产品优势明显随着ChatGPT 热潮席卷全球、AIGC 持续快速发展的背景下,大量企业和机构投入类似ChatGPT 乃至功能更强大的大模型研发。一方面,大规模预训练本身需要强大的算力,另一方面,大模型的应用快速发展也会对算力产生巨大需求,而这些需求都会推动人工智能处理器的快速增长。公司DCU 产品采用“类CUDA” 通用并行计算架构,能够较好地适配、适应国际主流商业计算软件和AI 软件,可广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等应用领域,目前深算一号为公司DCU 主要在售产品。

    盈利预测与投资建议:根据公司年报调整盈利预测,我们将公司2023/2024 年归母净利润预测由15.44/22.58 亿元调整为13.01/20.02 亿元,预计公司2025 年归母净利润为28.02 亿元。2023-2025 年归母净利润对应当前市值PE 分别为161.84/105.13/75.11 倍,维持“增持”评级。

    风险提示:无法继续使用授权技术的风险;核心技术积累不足的风险;被美国技术限制进一步加强的风险;信创推进进展不及预期的风险;x86 架构 CPU 份 额下降的风险;美国出口管制影响风险。

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