利率债招标分析：贴现国债23年第22期、附息国债23年第8、9期新发|观天下

【利率债一级市场】

(资料图片仅供参考)

截至4 月13 日，本周利率债已公告发行总计7104.8 亿元，其中一般利率债4685.0 亿元，地方债2419.8 亿元。本周利率债总计到期3368.1 亿元：记账式国债200.0 亿元，储蓄式国债200.0 亿元，地方政府债1265.7亿元，国开债1536.4 亿元，农发债76.0 亿元，进出口债90.0 亿元。

【资金面及市场】

资金面：4 月13 日央行进行90 亿元7 天逆回购操作，当日80 亿元逆回购到期，净投放为10 亿元。全天看，DR001 下行5bp 报1.31%，DR007 上行1bp 至1.99%。

一级方面，周四国开行三期债招标结果较好，各品种债券中标利率均符合我们预期，倍数上升。二级方面，活跃券方面，和前日中债估值相比，10 年期23 国债04 上行1bp 至2.827%，22 国开20 上行1bp 至3.0188%；5 年期23 国债02 上行1bp 至2.655%，23 国开03 上行1bp 至2.811%。

【招投标建议】

目前3M 贴现国债估值为1.96%，我们预计4 月14 日3M 贴现国债成交于1.72%-1.77%，边际区间在1.79%-1.84%。

目前5Y 附息国债成交于2.66%，我们预计4 月14 日5Y 附息国债成交于2.60%-2.65%，边际区间在2.62%-2.67%。

目前30Y 附息国债成交于3.20%，我们预计4 月14 日30Y 附息国债成交于3.17%-3.22%。

【风险】

利率超预期波动。

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