传媒互联网周报：AI主题扩散加速 关注业绩复苏切换

行业近况

本周（4 月8 日~4 月14 日）A股申万传媒指数+3.14%/沪深300 -0.76%/上证指数+0.32%/创业板指-0.77%；海外市场恒生指数+0.53%/恒生科技指数-1.74%/纳斯达克综合指数+0.29%。

评论

(资料图)

中金观点：AIGC主题扩散加速，关注业绩复苏加速。本周传媒板块及市场AI振幅加大，AI作为市场热点，AI+主题加速扩散，传媒领域的估值拔伸蔓延至估值相对较低的出版。我们认为从主题交易角度来看，这是短期相对比较危险的信号。虽然市场对AI产业趋势逐渐形成强共识，各家大模型陆续发布，但实际应用端的商业模式清晰尚待时日。恰逢A股进入密集业绩期，我们认为若经济复苏或内容常态化等基本面主线相对明朗，行情回归基本面亦有较大概率。维持我们头部公司推荐，爱奇艺、阅文集团、芒果超媒、网易，短期业绩预期差推荐快手。

AIGC：网信办发布关于生成式人工智能管理办法的公开征询意见，对AI安全相关细节展开讨论。4 月11 日，国家互联网信息办公室发布关于《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，针对AI从训练到运营的相关细节制定规则，以促进其健康发展和规范应用。我们认为，变革型的新技术在发展初期规范应用具有必要性，建议关注后续相关监管细则落地进展。

网络游戏：新品定档及测试积极，关注行业回暖。我们观察到4 月以来供给端活跃度提升，多款储备产品宣布定档或测试，其中：完美世界《天龙八部2：飞龙战天》于4 月14 日上线，根据七麦数据，上线首日进入iOS端游戏免费榜前三位；三七互娱《亮剑》4 月20 日公测上线；亦有多款产品开启测试，包括网易《逆水寒手游》（4 月28 日删档付费测试）、吉比特《失落四境》（删档不付费测试）、哔哩哔哩《纳萨力克之王》（删档不付费测试）、友谊时光《浮生忆玲珑》（删档内测）等。我们认为，受益于版号下发常态化及外部环境转好，游戏厂商供给活跃度提升，产品上线及测试排期逐步落地，我们建议持续关注游戏行业新品上线进程及表现。

图书出版：3 月实体店渠道持续回暖，趣味知识型漫画高热度延续。图书零售市场方面，根据开卷信息，2023 年3 月图书零售市场实体店指数为85.4，同环比分别下降14.1%/24.7%。3 月实体店渠道同比下滑持续收窄，我们判断主要系外部影响逐渐减弱。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测、目标价及评级不变。

风险

宏观经济景气度低于预期，行业监管政策变化，盈利修复进展较慢。

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