申万菱信创新100ETF：鼎新革故 决胜未来产业

科技创新是投资的 新机遇，中美科技产业市值占比不断提升，中国政策鼓励科技创新，研发能力追赶发达国家。科技行业跑赢沪深300 指数，信用见底后通常出现超额收益，整体有望利好科技板块：

从超长期维度来看，我们认为中美股市中科技产业市值占比有望持续提升，电子化、信息化、数字化是长期趋势。

从科技产业发展现状来看，一方面，我国经济处于转型期，政策大力鼓励科技创新，历次五年规划对科技创新的关注度不断提升。另一方面，我国企业研发能力正快速追赶发达国家。

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从股市表现来看，2007 年至今科技行业整体上跑赢沪深300 指数，且超额收益通常出现在信用见底之后。站在当下，社融存量增速已于今年1月触底回升，宏观环境有望利好科技板块的表现。

中证研发创新100 指数，指数代码931159.CSI，由沪深两市中信息技术、通信、航空航天与国防、医药、汽车与汽车零部件等科技相关行业中研发营收比例高、行业代表性强的100 只股票构成样本股，以反映科技行业内代表性企业的整体表现，为指数化投资提供新的标的。该指数以2014 年6 月30 日为基日，以1000 点为基点，发布日期为2019 年5 月16 日。

研发营收占比因子在全市场有较好的选股效果：创新100 指数的一大特点是优选研发营收占比高的证券。该因子在全市场选股分层回测单调性显著，RankIC 均值为3.68%，2022 年10 月以来收益凸显。

行业配置多样化，布局中游制造与下游应用端：指数主要配置行业为“电子”、“医药”、“计算机”与“电力设备及新能源”行业，同时在“汽车”、“通信”、“国防军工”等下游应用行业上，也有一定配置。

估值处于修复阶段，23 年有望双击：截至2023 年3 月31 日，指数PETTM估值处于近两年41.77%百分位，近三年27.85%百分位。根据Wind 分析师一致预期数据，指数22 年归母净利润有望修复至历史高点，23 年归母净利润有望创新高，因此指数23 年有望迎来估值与盈利的双击。

申万菱信中证研发创新100ETF（代码：515200）于2019 年11 月15 日上市，由申万菱信基金管理，跟踪指数为中证研发创新100 指数。基金管理费率为0.5%，托管费率为0.1%。

基金经理王赟杰先生：博士。投资经理年限2.7 年，历任管理基金数11只，在任管理基金数9 只，截至2023 年3 月31 日，在管基金总规模30.46 亿元。

风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。

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