固定收益周报：存款利率有望进一步下调

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利率债：收益率走势分化，期限利差收窄。2023年3月31日-2023年4月7日期间，央行全口径下净回笼11320亿元，银行间资金价格整体下行，DR001下行44.59BP；DR007下行39.12BP。一级市场利率债实际发行38只，发行规模合计2555.29亿元；二级市场收益率走势分化，国债1年期、7年期和10年期收益率有所下行。10Y-1Y期限利差小幅收窄至61.86BP。

信用债：发行以短久期为主，到期收益率下行。2023年4月3日-2023年4月9日期间，新发行信用债727只，发行规模共计5055.25亿元，净融资额为955.29亿元。按债券评级分类， AAA级发行规模为917.59亿元，占总发行量的37.71%；AA级以下发行1432.88亿元，占信用债总发行量的比例58.89%。期限方面，信用债主要以1年以内为主。按行业分类，建筑业发行只数最多。二级市场信用债到期收益率整体下行。城投债方面，各评级各期限城投债到期收益率均出现下行，其中 ，AA评级7年期收益率下行幅度最大，为7.82BP。中短期票据方面，除了AAA评级以及AA+评级的3年期票据到期收益率分别上行0.15BP和3.15BP外，其余各评级各期限票据到期收益率均出现下行，其中AAA、AA+和AA-评级5年期到期收益率下行幅度最大，3.97BP。

2023年3月31日-2023年4月7日期间共有3只企业信用债违约，有1家企业主体评级被调低。

大类资产：欧美股指涨跌互现。2023年3月31日-2023年4月7日期间，道指周涨0.63%，标普500指数周跌0.10%，纳指周跌1.10%，法国CAC40指数周涨0.03%，英国富时100指数周涨1.44%， 美债各期收益率均出现下行，美元指数走弱，非美货币上涨；原油价格周内涨幅明显，黄金价格创2023年来金价新高。

投资建议

存款利率有望进一步下调。海外方面，美国3月非农就业报告表明美国就业市场放缓程度加大，其中休闲和酒店以及医疗保健等服务业依然是就业主力，零售贸易等就业人数下滑，随着硅谷银行事件的持续冲击，预计未来美国劳动力市场也将受到波及，非农就业人数可能继续回调。由于通胀对美联储货币政策掣肘，未来5月美联储仍有加息可能，因此美股将面临调整压力。国内方面，随着利率市场化改革推进，商业银行负债端成本有望进一步下调，引导无风险利率下行。资产配置上，看好债券和黄金等避险资产，基本面改善幅度较大、区域财力快速回升的城投债利差有望进一步被压缩。

风险提示

地缘政治风险；美联储加息步伐超预期；海外经济增速不及预期；国内通胀超市场预期；上市公司业绩不及预期；市场波动超市场预期。

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