医药生物行业抗体偶联药物(ADC)投资研究框架更新：后ENHERTU时代 ADC投资何去何从

(相关资料图)

光大医药团队在2019年11月24日发布了《抗体偶联药物（ ADC）：靶向递送毒性小分子的“生物导弹”——创新药深度研究系列二》，在2020年9月29日发布了《ADC药物风起云涌，差异化竞争是关键——抗体偶联药物（ ADC）投资研究框架》，是市场上最早覆盖跟踪ADC行业的医药团队之一。

而近年来随着ADC行业不断发展，行业格局的基本面已经发生了非常巨大的变化，国产ADC已经有荣昌生物的维迪西妥单抗获批上市并取得了优秀的销售成绩，而举世瞩目的Enhertu（即DS-8201）也已经在国内获批上市。截至2023年3月，国内已经有7个ADC药物获批上市，也有部分在研ADC在过去几年中折戟沉沙，行业的基本面与投资逻辑正在悄然发生深刻的变化。

市场关注度最高的Enhertu在多种适应症中展现出优秀的疗效，带来了多个领域的划时代变革。Enhertu究竟强在什么地方？这个药物的成功又对ADC行业的研发带来哪些启示？

从技术发展的角度，今天的ADC药物设计思路，如何分别从A、D、C三个路径探索更多的改进可能性？

站在投资的视角，如何去筛选真正具有临床价值与商业价值的潜力ADC分子？

为了解决以上问题，我们撰写了本报告，对ADC投资研究框架进行更新，探讨在后Enhertu时代，ADC投资应当何去何从。

风险提示：研发、审批失败或进度不达预期的风险；降价超预期的风险

关键词：