兴发集团(600141)2022年报点评：磷矿投产巩固磷化工产业链优势 成长布局加速_世界要闻

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事件： 兴发集团发布2022 年年报，2022 公司实现营业收入303.11 亿元，同比增长26.81%；实现归属上市公司股东的净利润58.52 亿元，同比增长36.67%；按最新总股本计，实现基本每股收益5.31 元，同比增长36.86%，每股经营性净现金流6.19 元。

2022Q4 单季度公司实现营业收入54.54 亿元，同比下滑22.38%，环比降低27.83%；实现归母净利润9.40 亿元，同比下滑46.54%，环比下滑25.43%。

折合单季度EPS 为0.85 元。

同时公司公布2022 年度利润分配预案及公积金转增股本预案，拟向全体股东每10 股派发现金红利10 元（含税），不送红股、不以公积金转增股本。

维持“增持”的投资评级。2022 年磷化工行业景气延续，公司的主要产品磷矿石、黄磷、草甘膦等价格同比显著增长，叠加公司的特种化学品、湿电子化学品等新业务拓展顺利，公司实现全年业绩大幅增长。兴发集团是磷化工行业及精细化工行业领先企业。公司磷矿资源储量和开采技术水平均处于行业领先，公司现有200 万吨新增磷矿采矿项目产品爬坡中，将进一步巩固磷化工行业的资源优势。磷化工板块，磷矿资源属性凸显，磷矿石价格高位有望维持磷化工行业景气。公司加速向化工新材料升级产业链，目前兴福电子3 万吨/年电子级磷酸、2 万吨/年电子级蚀刻液、4 万吨/年超高纯电子化学品项目推进中，有望进一步打开市场空间。湖北瑞佳 5 万吨/年光伏胶和湖北兴瑞 3 万吨/年液体胶在建。公司发挥磷化工企业产业链一体化的技术和成本优势，布局磷酸铁、磷酸铁锂、磷酸二氢锂等，保障业务成长。以最新股本11.12 亿股计，我们调整2023-2024 年EPS 分别为3.44、4.14 元的盈利预测，引入2025 年的EPS 为4.58 元，维持“增持”评级。

风险提示：产品价格低迷的风险，新建项目投产不及预期的风险，环保政策收紧风险。

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