海尔生物(688139)2022年年报点评：国内外市场双轮驱动 持续高成长 重点聚焦

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投资要点

近日，海尔生物发布了2022 年年度报告。2022 年度，公司实现营业收入为28.64 亿元，同比增长34.72%；实现归母净利润6.01 亿元，同比下降28.90%；实现扣非归母净利润5.33 亿元，同比增长27.47%；实现经营现金流净额6.32亿元，同比增长6.87%。

盈利预测与评级：随着国家相关政策法规的出台与完善，公众健康卫生意识的日益提升，以及生物相关医疗产品的日渐丰富，生物安全的应用场景正在不断扩充，并将逐步进入精益化管理时代，行业规模稳步增长。基于公司在过往积累的技术优势、用户网络优势、供应链优势，以及全球知名物联网生态品牌海尔集团作为公司股东为公司背书，公司在业内率先提出“智能物联网方案”，并已应用于生物样本、血液、疫苗、药品等常见领域，有望带来全行业产品升级的新浪潮，公司也将把握机会进一步提升市占率。此外，随着海外市场本地化运营的日渐成熟，经销制+项目制双轮驱动，公司外销收入也有望持续增长。基于生物安全各大应用场景，公司或将通过内部研发+外部并购等方式，持续完善产品布局，为客户提供全面且专业的一体化综合解决方案。我们调整了盈利预测，预计2023-2025 年公司EPS 分别为2.43 元、3.25 元、4.14 元，对应2023 年3 月29 日收盘价，市盈率分别为27.3 倍、20.4倍、16.0 倍，维持“增持”评级。

风险提示：产品放量不及预期、行业政策变动风险、市场竞争格局变动风险、宏观经济风险等。

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