IPO专题：新股精要-消费电子一体化防护与功能解决方案服务商光大同创|世界快讯

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本报告导读：

光大同创（301387.SZ）是消费电子一体化防护与功能解决方案优质服务商，具有国内外多地完善的区域基地布局。2021年公司实现营业收入9.95亿元，归母净利润1.29亿元。截至2023 年3 月28 日，可比公司对应2021 年PE（LYR）为35.77 倍（剔除极端值飞荣达、恒铭达），对应2022 年PE为22.86倍（剔除极端值飞荣达、智动力），对应2023 和2024 年Wind 一致预测平均PE 分别为26.31 倍和17.03 倍。

摘要：

公司核心看点及IPO 发行募投：（1）公司是消费电子一体化防护与功能解决方案优质服务商，具有国内外多地完善的区域基地布局，积累下游优质客户资源。公司积极布局国外技术垄断的碳纤维背板领域，有望成为未来业绩的重要增长点。（2）公司本次公开发行股票数量不超过1900 万股，发行后总股本不超过7600 万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例不低于25%。公司募投项目拟投入募集资金总额8.51 亿元。募投项目的实施将有效提升公司产能，同时进一步完善产品线布局，提升生产自动化和智能化水平，实现生产过程的精益化管理从而提高公司的市场竞争力。

主营业务分析：公司产品主要为消费电子防护性及功能性产品，广泛应用于个人电脑、智能手机、智能穿戴设备等消费电子产品及其组件。

受益于收购扩产及客户拓展，公司业绩稳步增长，2019-2021 年营业收入和归母净利润复合增速分别为22.43%和11.92%。2019-2021 年和2022 年1-6 月，公司主营业务毛利率分别为43.10%、37.12%、33.19%和31.91%，产品结构调整下公司毛利率有所下滑。

行业发展及竞争格局：智能手机、平板电脑等需求稳步提升带动消费电子防护性及功能性产品行业快速发展，材料及技术等方面的突破满足电子防护性及功能性产品市场的扩张需求。下游行业的需求扩张推动消费电子防护性产品及功能性产品企业由单一生产向综合服务转变。消费电子行业竞争日趋激烈，防护性及功能性产品同样竞争加剧。

可比公司估值情况：公司所属行业“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”近一个月（截至2023 年3 月28 日）静态市盈率为29.94倍。根据招股意向书披露，选择裕同科技（002831.SZ）、安洁科技（002635.SZ）、飞荣达（300602.SZ）、恒铭达（002947.SZ）、智动力（300686.SZ）、博硕科技（300951.SZ）、达瑞电子（300976.SZ）、鸿富瀚（301086.SZ）作为可比公司。截至2023 年3 月28 日，可比公司对应2021 年PE（LYR）为35.77 倍（剔除极端值飞荣达、恒铭达），对应2022 年PE 为22.86 倍（剔除极端值飞荣达、智动力），对应2023和2024 年Wind 一致预测平均PE 分别为26.31 倍和17.03 倍。

风险提示：1）市场竞争加剧的风险；2）应收账款规模不断扩大的风险。

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