华天科技(002185)公司信息更新报告：2022Q4受需求影响业绩承压 客户结构持续优化 短讯

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2022Q4 下游需求影响业绩承压，客户结构优化，维持“买入”评级2023 年3 月27 日公司发布2022 年年报，2022 年实现营收119.06 亿元，同比-1.58%；归母净利润7.54 亿元，同比-46.74%；扣非净利润2.64 亿元，同比-76.01%；毛利率16.84%，同比-7.77pcts。计算得2022Q4 单季度实现营收27.79 亿元，同比-13.95%，环比-4.36%；归母净利润0.5 亿元，同比-87.21%，环比-73.93%；扣非净利润-1.04 亿元。考虑半导体需求疲软等因素，我们下调2023-2024 年业绩预测并新增2025 年业绩预测，预计2023-2025 年归母净利润为10.49（-6.60）/13.89（-7.57）/18.56 亿元，对应EPS 为0.33（-0.20）/0.43（-0.24）/0.58 元，当前股价对应PE 为31.4/23.7/17.7 倍，公司客户结构持续优化，公司估值处于低位，维持“买入”评级。

客户结构优化，封装产品矩阵不断丰富，持续发力先进封装未来可期分子公司来看，2022 全年华天西安营收26.15 亿元，同比-16.08%，净利润0.03亿元，同比-99.18%；华天昆山营收15.53 亿元，同比+3.44%，净利润2.11 亿元，同比+21.79%；华天南京营收17.23 亿元，同比+53.87%，净利润0.02 亿元，同比-99.20%；UNISEM 营收18.05 亿林吉特，同比+14.03%，净利润3.85 亿林吉特，同比+94.85%。华天西安、华天南京净利润同比下滑主要系设备折旧等生产成本增加，UNISEM 净利润同比增长主要系其子公司PT UNISEM 的资产处置收益。在客户方面，2022 年公司导入客户237 家，通过6 家国内外汽车终端及汽车零部件企业审核，引入42 家汽车电子客户，涉及202 个汽车电子项目，客户结构持续优化。在产品矩阵方面，基于232 层3D NAND Flash Wafer DP 工艺的存储器产品、长宽比达7.7：1 的侧面指纹、PAMiD 等产品均已实现量产；公司大尺寸FCBGA 高算力系列产品和高端存储产品也实现批量生产。在先进封装方面，公司不断研发投入完成3D FO SiP 封装工艺平台建设、基于TCB 工艺的3DMemory 封装技术的开发；双面塑封技术、激光雷达产品完成工艺验证；并与客户合作开发HBPOP 封装技术。

风险提示：下游景气度不及预期；扩产进度不及预期；行业竞争加剧。

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