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    有色金属行业周报:稀土指标高增长 静待金属需求改善

    2023-03-27 15:25:49  |  来源:安信证券股份有限公司  |  编辑:  |  

    工业金属:美联储加息符合预期,工业金属价格或走强国际方面,美联储发表了最新的利率决议,加息25bp 符合市场预期,进一步令市场对于美国银行业流动性风险外溢担忧降温。继欧央行发布加息50bp 的利率决议后,英央行面临超预期的通货膨胀表示继续加息25bp,使得美元进一步承压。国内方面,房地产、基建方面宏观利好政策不断,消费正逐步恢复。综上,海外银行业流动性风险恐慌情绪缓解,避险情绪有所减弱,国内房地产、基建宏观政策利好,叠加下游需求复苏向好,预计工业金属价格或在短期内走强。建议关注:天山铝业、神火股份、云铝股份、金诚信、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。


    【资料图】

    铜:下游需求逐步恢复,海外银行危机解除,铜价高位震荡周内铜价上涨,LME 铜收报8945 美元/吨,较上周上涨3.87%,沪铜收报69760 元/吨,较上周上涨3.78%。基本面上,据SMM,供给端,近日进口铜进口亏损再次扩大,进口铜流入增量减少,部分持货商担忧情绪有所缓解。需求端,本周铜价反弹,市场仍随铜价波动而适当调整采购量,预计需求仍呈现缓慢恢复。总体来看,铜价反弹使得部分企业采购欲降低,持货商挺货情绪较高,因而成交一般,预计铜价将维持高位震荡。

    铝:下游消费需求有所回暖,铝价短期走强

    周内铝价上涨,LME 铝收报2344 美元/吨,较上周上涨2.9%,沪铝收报18470 元/吨,较上周上涨1.32%。据SMM,供给端,云南等地区前期的减产影响将逐步体现,贵州、四川等地区运行产能虽有复产预期,但新启动的电解槽对产量贡献较小,国内电解铝日均产量呈现回落状态。需求端,周内铝价跌至一万八附近,铝板带箔下游企业接货积极性相对好转,亦有部分板带厂看涨铝价,小幅增加了采购量。国内消费继续整体回暖,但全面复苏依然还未到来,大部分板带企业开工率仍在相对低位。整体看,目前国内铝下游消费回暖加之铝价回撤带动铝去库,但国内铝供应端压力仍存在,预计铝价不失走强动力。

    锡:锡价短期涨幅可观,需求有待进一步改善

    本周LME 锡收报24885 美元/吨,较上周增长9.63%,沪锡收报199600元/吨,较上周增长8.76%。据SMM,供给端,近期锡精矿加工费连续下调,令炼厂利润空间收窄,但多数锡冶炼企业依然平稳生产,仅个别企业有减产的意向。需求端,目前锡产业链仍处于需求不足的境况,下游消费恢复进度较慢,库存消化能力弱。

    锌:开工率小幅下滑,需求整体稳定,锌价短期区间震荡  本周LME 锌收报2894 美元/吨,较上周下跌1.35%,沪锌收报22680元/吨,较上周上涨0.71%。基本面上,据SMM,本周氧化锌开工率为63.8%,环比下降2.4 个百分点。在环保限产下,部分镀锌企业关停,导致市场上锌渣供应量减少,更多的氧化锌企业转而购买锌锭,受锌锭比例提升影响,原料库存小幅上升。需求端,下游存在一定补库意愿,部分企业成品再度下降,且后续有提产计划。整体看,本周开工率小幅下滑,但整体相对稳定,预计锌价短期或震荡为主。

    能源金属:新能源车渗透率进一步提升,需求改善或在途国内方面,据乘联会,预计3 月狭义乘用车零售销量预计159.0 万辆,同比持平,环比增长14.5%;其中新能源零售销量预计56.0 万辆,同比增长25.8%,环比增长27.5%,渗透率35.2%,环比提升3.6pct,国内新能源车渗透率进一步提升。建议关注:赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力等、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。

    锂:库存持续累积,锂盐价格维持下行趋势

    本周锂价持续大幅下跌,锂辉石价格收报4800 美元/吨,较上周下跌4.2%;电池级碳酸锂价格27.5 万元/吨,较上周下跌12.1%;电池级氢氧化锂价格36.85 万元/吨,较上周下跌5.6%。碳酸锂方面,据SMM 供给端,目前大部分盐厂库存持续高企,但开工率情况保持正常,部分厂商抛货行为加速锂价下行;需求端,下游需求恢复不及预期,市场价格加速下行。综上所述,由于需求回暖周期滞后,锂盐厂库存持续堆积,在部分厂商低价抛货下,锂价加速下行。

    镍:需求持续疲软,镍价承压下行

    本周电解镍收报18.2 万元/吨,较上周下跌0.5%;硫酸镍收报37550元/吨,较上周下跌2.7%。电解镍方面,据SMM 供给端,由于国内企业电解镍放量,出口显著增多,电解镍排产推迟,年内累库预期减弱;需求端,据SMM,“金三银四”预期尚未兑现终端需求呈弱导致纯镍下游企业订单不及预期,从而对原料采购需求较低。硫酸镍方面,据SMM 供给端,需求持弱导致硫酸镍价格不断下行,部分厂商将有减产预期;需求端,下游三元前驱体工厂大幅减量,电解镍对硫酸镍的转产需求继续减弱。综上所述,硫酸镍三元前驱体大幅减量,供给端减产难以对冲需求端减量,硫酸镍继续承压。

    钴:需求无明显增量预期,电钴和硫酸钴价格回落本周电解钴价格收报30.25 万元/吨,较上周下跌2.1%;硫酸钴收报41000 元/吨,较上周下跌3.5%;四氧化三钴收报17.2 万元/吨,较上周下跌1.4%。电解钴方面,据SMM 供给端,部分厂商交储陆续完成,现货有所增加;需求端,部分磁材厂出现减产情况,同时高温合金市场表现冷清,需求疲软。硫酸钴方面,据SMM 需求端,周中由于动力需求恢复预期未有回暖,前驱备货意愿仍处于低位;供给端,钴盐厂挺价意愿走弱,回收厂商凭借成本优势低价出货拉低硫酸钴价  格。综上所述,交储结束后,现货供给增加,叠加需求端减产,供强需弱预计电解钴价格继续承压;硫酸钴随着回收厂商放量,价格失去成本支撑,同时叠加需求走弱。

    稀土:需求未见明显改善,稀土价格承压

    本周镨、钕价格下跌,氧化镨收报55.50 万元/吨,较上周下跌4.31%;氧化钕价格59.5 万元/吨,较上周下跌2.46%;氧化镨钕收报55.75万元/吨,较上周上涨0.90%。据SMM,供给端,据工信部,2023年第一批矿指标12 万吨,同比+19%、环比+9.9%,另外进口稀土矿有所增加;需求端,下游磁材企业订单情况持续冷清,目前仍以刚需采购为主,采购意愿较弱。综上所述,在需求端持续低迷及市场信心持续不足的情况下,短期内稀土市场价格走势仍将继续偏弱。建议关注:金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。

    贵金属:美联储加息25BP,金价宽幅振荡

    本周COMEX 黄金周五收盘价1981 美元/盎司,较上周下降0.64%;COMEX 白银周五收盘23.37 美元/盎司,较上周上涨2.70%。美元指数本周五收盘价103.86,较上周五收盘价104.56 下跌0.75%,美元实际利率本周五为收盘价1.16,较上周1.29 下跌10.08%。就业数据方面,美国截至3 月18 日当周初请失业金人数为19.1 万,低于市场预期的19.7 万,前值19.2 万,劳动力市场依旧维持强劲。美联储宣布加息25 个基点,将联邦基金利率目标区间上调至4.75%-5%,为2007年10 月以来的最高水平。委员会认为,“一些额外的政策收紧可能是适当的”,删除了持续加息可能是合适的措辞,黄金价格或将进一步获得提振。建议关注:银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等。

    风险提示:金属价格大幅波动,新能源需求大幅下滑,宏观经济表现不及预期。

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