当前热议!2月快递行业数据点评：件量稳健增长 份额加速分化

事件描述

国家邮政局公布2月快递行业运行情况：1-2月全国快递业务量完成164.0亿件，同比增长4.6%；快递收入完成1617.2亿元，同比增长2.7%；1-2月快递单价实现9.9元/件，同比下滑1.8%；2月快递集中度CR8为85.1，相较去年同期下滑0.2。

事件评论

(资料图片)

【需求】线上消费回暖，件量稳步增长。1-2月，全国快递件量同比增长4.6%，相较于22年全年增速增长2.5pct。1-2月，全国网上实物商品零售额同比增长5.3%，相较于22年12月增速增长0.9pct。1-2月，伴随着线上消费复苏，快递件量稳健增长。

【价格】单价理性调整，企业份额分化。1-2月全国单票收入同比下滑1.8%，相较于22年12月增长2.5%（涨幅0.24元/件），其中，1-2月国内快递单票收入同比增长1.1%，相较于22年12月增长1.5%（涨幅0.08元/件），1-2月单价涨幅弱于往年同期。1-2月韵达/圆通/申通件量同比分别变动-12.8%/+16.7%/+18.9%；1-2月韵达/圆通/申通市占率分别为14.5%/16.3%/12.4%，同比分别变化-2.9pct/+1.7pct/+1.5pct；1-2月韵达/圆通/申通单票收入同比变化+6.8%/-2.9%/-2.5%，单价同比增速较22年12月分别下滑8.5pct/12.6pct/10.3pct；1-2月韵达/圆通/申通单票收入相较于22年12月分别下滑0.05/0.12/0.10元。韵达因逐步收缩市场部，调整网点考核机制，份额同比有所下滑；圆通2月以来采取增量补贴政策，单票收入同比下滑幅度更大，份额实现稳步提升；申通或受益于韵达挤出低价客户，份额同比上升。2月以来，头部快递企业更重视份额提升，采取更积极的竞争策略，行业单价有所调整。近期浙江省监管再次出手，重申理性竞争，区域监管托底下无需对阶段性价格下滑过分担忧。

【顺丰】件量增长较快，单价环比上涨。1-2月顺丰业务量同比增长12.8%，件量增速高于大盘，受益于国内消费持续复苏，公司件量保持较快增速。1-2月公司单票收入同比下滑2.6%，相较于22年12月增长2.3%，符合往年同期价格调整规律。

【产粮区】广州件量持续下滑，义乌单价维持负增长。1-2月义乌/广州/揭阳快递量同比分别变动+4.1%/-8.6%/+8.0%，单票收人分别同比变动-8.7%/+9.3%/+28.5%。1-2月，产粮区件量表现分化：义乌、揭阳实现稳健增长，广州件量仍旧下滑；从单价角度来看，义乌地区单价同比增速持续为负，广州单票收入增速大幅收窄，揭阳单价同比高增。

【投资】行业保持分化，看好龙头进阶。近期浙江省邮管局强调高质量发展，各品牌纷纷上调底价，市场对价格战的担忧有所缓解。我们认为，在市场的理性竞争下，分化仍是行业主题，份额将继续往头部集中；从中长期视角看，继续推荐量利齐升的中通和圆通；同时，关注电通份额快速提升和韵达管理改善。此外，顺丰基本面持续改善，盈利逐步修复，当前估值处在历史低分位数，具备较强的安全边际，建议把握底部配置机会。

风险提示

1、快递市场竞争加剧风险；

2、油价及人工成本大幅上升。

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