【全球新要闻】宏观经济研究：原油指数暴跌 大类资产指数创年内新高

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上周市场回顾：（1）汇市：美元指数下跌，人民币上涨（2）债市：中债收益率曲线平坦化（3）股市：中美股市均涨跌不一（4）大宗商品：国际油价暴跌、铜价下跌

上周经济数据回顾：3 月19 日当周，长城证券中国GDP 跟踪指数为6.7，今年以来GDP 跟踪指数平均值约为4.0。上周地产销售环比同比均回升，低基数影响地铁客运量同比维持高位，居民消费分项同比仍在较快修复；行业开工率多数同比正增，而螺纹钢价格继续环比回升，同比降幅收窄，投资需求活跃度也有回升，最终GDP 跟踪指数继续上升。

上周重要事件点评：（1）年初房地产销售逐步企稳回暖。去年疫情抑制的需求在今年年初集中释放；另外各地持续“因城施策”放松地产政策的积极影响也有所显现。统计局数据显示，70 个大中城市2 月份商品住宅销售价格环比总体上涨。70 个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨的城市个数从1 月的37 个增加到57 个。3 月19 日当周，30 大中城市商品房成交面积环比、同比均继续走高。实际上去年3 月份全国商品房销售面积并未季节性回升，低基数因素导致今年3月份地产销售增速可能进一步回暖。但全年来看房地产市场可能还是处在调整阶段。

（2）瑞士信贷再爆风险事件，冲击全球金融市场。3 月14 日，瑞士信贷年报披露，2022 年亏损78.99 亿美元，甚至超过2008 年金融危机的亏损额，并且瑞信表示其内部控制存在“重大缺陷”。瑞士信贷股价从前一日的2.51美元/股跌至盘中最低点的1.76 美元/股，下跌幅度最高达到29.88%。3 月17 日，瑞士信贷1 年期CDS 飙升至1051.76 基点，创历史记录。瑞士信贷资产规模与2008 年雷曼倒闭事相差不多，如果处理不当，可能冲击全球金融系统。

近期观点重述：（1）美国货币政策：美联储在1 月和3 月各加息50BP 的基础上终点利率达到5.5%，5 月份开始降息，年底至3.0%。（2）中国财政政策：2023 年积极的财政政策仍会像2022 年一样保持“合理适度、不透支未来”的总基调。政府工作报告中对2023 年赤字率设定值为3.0%，专项债额度为3.8 万亿，但1-2 月财政收支差额小于去年同期，预计后续会在“加力提效”上继续发力。（3）国内货币政策：在房地产回暖效果待验证，经济弱复苏基础上刺激消费和投资均需要宽松的货币政策，2023 年仍然存在较大降息概率，国内降息或50BP 以上。

风险提示：国内宏观经济政策不及预期；国企改革不及预期；货币政策超预期；经济数据实际值与预测值不一致；数据提取不及时；长城证券中国GDP跟踪指数的构建存在较多假设，部分假设可能与实际情况不一致的风险。

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