全球球精选！福耀玻璃(600660)：22年业绩符合预期 高附加值产品带动ASP持续提升

3 月16 日晚公司发布2022 年业绩，报告期内公司实现营业收入280.99 亿元，同比+19.05%；实现净利润47.6 亿元，同比+51.16%。公司拟每股分配现金股利1.25元，拟派发的现金股利数额占公司归母净利润的比例为68.6%。

(资料图)

2022 年：

实现营收280.99 亿元，同比+19.05%；

归母净利润47.56 亿元，同比+51.16%；

剔除汇兑的归母净利润37.11 亿元，同比+1.01%；剔除汇兑及SAM 的归母净利润38.17 亿元，同比+6.73%；实现扣非归母净利润46.66 亿元，同比+65.69%。

（汇兑收益22 年10.45 亿元，21 年-5.28 亿元，SAM 计提1.06 亿元）。

销售毛利率34.03%，同比-1.87pct；

销售净利率16.91%，同比+3.59pct；

毛利率降低主要为能源和纯碱的价格上涨影响，其中能源同比涨价人民币4.15 亿元，影响毛利率同比减少1.48 个百分点；纯碱同比涨价人民币1.84 亿元，影响毛利率减少0.65 个百分点。

2022 年四季度：

实现营收76.59 亿元，同比+18.74%，环比+18.6%；实现归母净利润8.55 亿元，同比+55.30%，环比-43.7%；实现扣非归母净利润15.05 亿元，同比+94.59%，环比-43.5%；销售毛利率32.85%，同比+9.27pct，环比-2.08pct；销售净利率11.15%，同比+2.62pct，环比-8.99pct。

（汇兑收益：4Q22，-0.18 亿元，3Q22，5.54 亿元，2Q22，6.44 亿元）。

高附加值产品占比持续提升：

2022 年公司ASP 提升了11.5%，对应6.21 个百分点。其中天幕玻璃占比5.2%，同比提升3.2 个百分点；摄像头玻璃占比6.98%，同比提升0.86 个百分点；hud玻璃占比5%，提升0.7 个百分点；夹层玻璃占比4.4%，提升1.22 个百分点。

投资建议：高附加值产品占比提升带动ASP 提升，全球市占率不断提升，龙头优势不断凸显，预计23/24/25 年分别实现盈利50/60/70 亿，对应17.5/14.8/12.6 XPE，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：1）下游需求不及预期；2）盈利不及预期。

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