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    【环球播资讯】环保行业动态点评:格局优化 环卫新能源渗透率提升

    2023-03-16 09:16:30  |  来源:华泰证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片)

    2023 年2 月环卫车销量同比+25%

    根据银保监会交强险数据,2023 年2 月环卫车销量5,481 台,同比+25%,其中传统环卫车5,231 台,同比+26%,新能源环卫车250 台,同比+2%。

    2023 年1-2 月环卫车销量9,946 台,同比-15%,其中传统环卫车9,189 台,同比-14%,新能源环卫车757 台,同比-22%。分品牌来看,2023 年2 月传统环卫车销量中,湖北程力/凯力风/东风增量处于行业前列,分别同比增长315/180/173 台,同比增幅45%/77%/251%,盈峰环境/福龙马同比下滑5%/20%,主要原因是传统假期和采购预算编制节奏的季节性特征,导致客户采购和上险受到影响。

    主要上市公司高端产品优势明显

    从车型结构来看,绿化喷洒车、压缩式垃圾车、车厢可卸式垃圾车和洒水车占据行业销量前四,主要车型还包括多功能抑尘车、洗扫车、清洗吸污车和自装卸式垃圾车等,车型涵盖市政道路、城市绿化、垃圾收转运、大气环境、水环境治理等领域。对盈峰环境和福龙马等上市公司23M1-2 销售车型进行统计,其压缩式垃圾车/洗扫车占比分别为23%/10%,高于行业平均水平16%/6%。相对洒水车和绿化喷洒车,压缩式垃圾车和洗扫车技术含量和定价相对高端,可带来更高利润率。

    23M1-2 新能源CR10 提升至90%,竞争格局持续优化2018~23M1-2 环卫车销量CR10 稳定在60%左右,市场参与者较多,但普遍规模较小,大型企业主要有盈峰环境、福龙马和湖北程力等。新能源环卫车具有较高的资金和技术壁垒,集中度更高,CR10 处于80%以上,2022年为83%,23M1-2 提升至90%,2020 年以来,盈峰环境和福龙马市占率始终位居行业前四,龙头企业在技术研发、成本控制和营销体系方面优势显著,竞争格局持续优化。

    23M1-2 新能源渗透率达7.6%,全年渗透率仍有提升空间2023 年1-2 月环卫车新能源渗透率达到7.6%,相对2022 年全年渗透率6.2%上涨1.4 个百分点。分省市来看,2022 年北京渗透率最高,达到21%,四川、上海、广东、河北、河南和江苏6 个区域渗透率均超10%,但仍有6个区域渗透率为0;2023 年1-2 月上海新能源渗透率高达68%,在全国范围内遥遥领先,四川渗透率达到22%,此外湖南、江苏、河南、北京、浙江、福建、广东和河北8 省渗透率达到10%以上,新能源销量为0 的区域有15 个,长尾效应明显,我们认为随着全年采购工作开展,新能源环卫车覆盖省市有望明显增加,全年渗透率仍有提升空间。

    全面电动化试点渗透率目标80%,关注环卫车新能源投资机会2 月3 日,工信部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》,要求先行区新增及更新环卫车新能源渗透率力争达到80%,首批申报截止时间为3 月31 日,试点政策或将从Q2 开始贡献增量。2023 年1-2 月,仍有21 个省市环卫车新能源渗透率低于全国平均水平7.6%,其中15 个省市尚未有新能源上险记录,新能源渗透率提升空间明显。

    我们认为在行业技术革新、降本增效和政策驱动合力下,23-25 年新能源渗透率将持续提升。建议短期关注全面电动化试点工作落地进展,长期关注环卫电动化进程提速及竞争格局优化带来的投资机会。

    风险提示:全面电动化试点进展不及预期,环卫电动化进程不及预期,上游成本波动超出预期。

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