天天即时：房地产行业跟踪报告：销售回暖 竣工修复

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行业核心观点

房地产行业是我国国民经济支柱产业，在疫情管控放松的背景下，宏观经济的修复仍离不开地产的企稳，预计政策面仍以宽松为主。地产在经历了一年半快速下行期后，供给已降至接近中长期均衡水平，继续下降的空间有限，政策不断叠加下有望驱动行业走出困境。建议关注（1）均好型头部房企以及深耕高能级城市的区域类房企；（2）融资政策放松下具有资源整合或风险化解能力的房企；（3）优质的头部物业管理公司。

投资要点：

投资：投资增速下滑幅度显著收窄。2023 年1-2 月房地产开发投资完成额下滑5.7%，较2022 年下滑幅度收窄4.3pct，预计主要是受益于施竣工端回暖，但受制于土地购置费的滞后影响整体表现仍较弱。

开竣工：新开工面积下滑幅度明显收窄，竣工面积自2022 年以来首次实现正增长。2023 年1-2 月施工面积累计增速为-4.4%，较2022 年下滑幅度收窄2.8pct。1-2 月新开工面积同比下降9.4%，降幅收窄30pct，并连续21 期单月数据负增长，环比2022 年12 月，下滑幅度收窄34.9pct。在“保交楼”相关政策发力下1-2 月竣工面积同比增长8%，自2022 年以来首次实现正增长。

土地：百城土地市场成交下滑幅度收窄。统计局未公布1-2 月土地成交数据，从百城土地数据来看，百城土地1-2 月成交总价下滑7.26%，成交规划建面同比+4.54%，一定程度上由于基数较低影响。

销售：1-2 月销售明显修复。1-2 月销售面积和销售金额同比分别下滑3.6%和0.1%，较前值变动+20.7pct 和+26.6pct。销售均价1-2 月同比+3.7%，房价均价有所修复，或与高能级城市占比成交提升有关。

资金：到位资金同比仍下滑，下滑幅度明显收窄。1-2 月到位资金来源同比下滑15.2%，较前值下滑幅度收窄10.7pct，其中国内贷款/自筹资金/ 定金及预收款/ 个人按揭同比分别-15.0%/-18.2%/-11.4%/-15.3%，较前值变化+10.4pct/+0.9pct/+21.9pct/+11.2pct，在销售回暖下定金及预收款及按揭款到位资金回升幅度更大，当前“三支箭”持续推进落地，以及销售端持续回暖下，到位资金有望持续改善。

风险因素：消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企盈利能力大幅下降等

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