最新：宏观大类日报：美国2月CPI符合预期 继续跟踪市场风险

【资料图】

策略摘要

短期关注海外风险冲击；

商品期货：贵金属谨慎偏多；黑色建材、农产品、有色金属、原油链条商品中性；股指期货：中性。

核心观点

市场分析

关注短期海外市场风险。上周末美国的硅谷银行和签名银行因为流动性风险出现挤兑后，美国政府迅速应对，监管机构迅速接管银行避免挤兑的同时，美联储也推出一项名为银行定期融资计划（Bank Term Funding Program, BTFP) 的紧急融资工具。周二，市场情绪有所缓和，在美国2 月CPI 数据公布后，并未带来太大的加息预期或利率波动。

警惕重启衰退交易。近期一系列的银行挤兑事件焦点在于市场流动性情况以及权益市场的波动，可以通过观察EFFR 和SOFR 进一步跟踪。该事件的本质在于美联储的持续紧缩以及较高水平市场利率带来的市场流动性风险以及企业偿付风险，一旦引发市场对企业资产负债表和偿付能力的担忧，存在引发资产的抛售进入衰退交易情境的可能。

商品分板在短期市场风险冲击的背景下，关注贵金属的短期避险属性。其他板块来看，目前黑色建材的消费和库存同比去年均有乐观向的支撑，在本轮季节性补库过后，周频数据显示消费量乐观支撑其去库进程良好，但近期监管部门采取措施调控商品价格不合理上涨的概率也有所上升。俄罗斯减产兑现，但出口仍旧维持高位，在欧盟制裁全部生效后，市场对俄罗斯的关注焦点仍旧在其油品产量与出口减量的兑现上，油价区间波动格局短期难以打破；有色板块近期也开启了去库阶段，但去库速度相对缓慢，叠加海外的风险冲击，短期维持中性；农产品中的生猪供需两端预计未来一季度均面临一定压力，进而短期拖累饲料板块，但长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未发生改变。

风险

地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；各国加码物价调控政策（商品下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。

关键词：