世界今热点：资金跟踪系列之六十三：重新“聚焦”

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宏观流动性：上周(20230306-20230310)美元指数先冲高后回落，中美利差“倒挂”程度收敛。10Y 美债名义/实际利率均下降，通胀预期再度回落。对于海外，离岸美元流动性边际有所收紧(Ted 利差、3 个月FRA-OIS/Libor-OIS 利差均走阔)。对于国内，银行间资金面整体趋紧，期限利差(10Y-1Y)小幅走阔。

交易热度与波动：市场整体交易热度小幅回升，通信、建筑、计算机等板块的交易热度处于相对高位；各板块的波动率均仍处于80%历史分位数以下。

机构调研：计算机、家电、电子、银行、医药、机械等板块调研热度居前，有色等板块的调研热度环比上升较快。

分析师预测：全A 的23/24 年净利润预测均被上调。行业上，钢铁、煤炭、商贸零售、有色、军工、电新、机械、纺服、电子、金融地产、交运等板块23/24年的净利润预测均有所上调。指数上，中证500、上证50 的23/24 年净利润预测均被上调，创业板指、沪深300 则均被下调。风格上，小盘成长、中盘/小盘价值的23/24 年净利润预测均被上调，大盘/中盘成长、大盘价值则均被下调。

北上配置盘和交易盘均先小幅净流入，后持续净卖出。上周(20230306-20230310)北上配置盘/交易盘分别净卖出20.19 亿元、73.72 亿元。行业上，两者共识在于净买入机械、建筑、医药、消费者服务、石油石化、电子等板块，同时净卖出金融地产、有色、农林牧渔、汽车、建材、通信、计算机、家电、钢铁、轻工等行业。风格上，北上配置盘与交易盘同时净买入小盘成长，净卖出大盘/小盘价值，而在其他风格存在分歧。对于配置盘前三大重仓股，北上配置盘净买入宁德时代1.46 亿元，分别净卖出贵州茅台、美的集团5.03 亿元、2.78 亿元。分行业看，北上配置盘在机械、医药、电新、电子、军工、化工等板块主要挖掘500 亿元市值以下的标的。

两融活跃度小幅回落，整体仍处于2022 年以来的高位。上周(20230306-20230310)两融净买入20.97 亿元，主要净买入金融地产、煤炭、汽车、石油石化、建材、家电等板块，净卖出医药、通信、有色、军工、机械、电新、食品饮料等板块。金融地产、煤炭、石油石化、纺服、交运、汽车、农林牧渔等板块融资买入占比均上升。风格上，两融主要净买入大盘/小盘成长、大盘/中盘价值。

主动偏股基金仓位继续回落，以个人持有为主的ETF 作为代理变量显示：

基民整体继续净申购基金。基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，主要加仓食品饮料、汽车、化工、建材、家电、有色等板块，主要减仓医药、电新、电子、计算机、军工、通信等板块。风格上，主动偏股基金的净值收益与大盘/小盘成长、大盘/中盘/小盘价值的相关性上升，与中盘成长的相关性回落。上周新成立权益基金规模下降，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模均下降。上周以个人持有为主的ETF 继续被净申购，行业上，个人持有为主的ETF 中，与医药、新能源、科技、金融地产等板块相关的ETF 被主要净申购，与建筑建材、周期、军工、消费等板块相关的ETF 被净赎回。结合主动基金的行为来看：公募与其负债端(个人)的共识在于同时净买入金融地产等板块，同时净卖出军工、电力等板块，而在医药、新能源、科技、传媒、建筑建材、周期、消费等板块存在分歧。另外，上周以机构持有为主ETF 再度被净赎回，且以宽基ETF 为主。综合来看，市场整体的买入共识度有所回落，在石油石化、消费者服务等板块相对较高，在机械、建筑、煤炭等板块的买入共识度次之。值得关注的是，随着“两会”信息以及经济数据逐步落地，各类投资者开始重新“校准”各自的预期：此前持续数周的、来自北上交易盘与公募负债端(可能主要源于机构端的赎回)的扰动“卷土重来”；同时，各类投资者之间的分歧仍较大，这意味着未来市场仍将在“混沌”中探路。

风险提示：测算误差。

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