焦点热讯:汽车行业国六排放升级专题：国六B将于7月执行 超龄车去库存乃情理之中

(资料图片)

2023 年7 月1 日开始，国六b 标准将全面实施。国六b 和国六a 相比在排放标准和测试标准上都更加严格，尤其是新增对汽车实际行驶排放进行检测的RDE 测试。我们认为市场上仍有部分老旧车型不符合国六b 排放法规，其去库存行为可能对行业产销、价格产生影响。但同时我们认为此次国标切换影响的时间维度不会太长，影响程度也将明显小于2019 年国五向国六a 的切换。

2016 年国六标准公布，2023 年7 月1 日国六b 将对所有车型全面实施。2016年，国六排放标准正式发布，并制定了“国六a”和“国六b”两个阶段的要求，“国六a”相当于“国五”与“国六”的过渡阶段。国六标准是近年来技术进步含量最高的一次升级，指标的广度和严格度双双提升。以轻型汽车为例，国六标准除了加严了CO、NOx、PM、NMHC 和THC 的排放限值外，还新增了对N2O和PN 排放的要求。国六标准对于不同车型具体实施时间有所不同：针对轻型车，国六a 自2020 年7 月1 日起开始实施，国六b 自2023 年7 月1 日起开始实施。

针对重型车：国六a 对于燃气车辆自2019 年7 月1 日起开始实施，对于城市车辆（城市公交车、环卫车、邮政车等）自2020 年7 月1 日起开始实施，对于所有车辆自2021 年7 月1 日起开始实施；国六b 对于燃气车辆自2021 年1 月1日起开始实施，对于所有车辆自2023 年7 月1 日起开始实施。

历史上排放法规升级多造成了销量扰动。我们复盘了中外历史上三次排放法规升级，均对销量造成了扰动：（1）汽油车国五切换国六：2019 年6 月，国五切换国六前夕，国五车型降价促销，乘用车零售销量为209 万台，同比增长40%，而7 月、8 月零售销量同比-17%、-18%，受国标切换影响明显。2019 年7 月之前行业处于清库存阶段，批发销量在2019 年3-6 月同比分别为-7%、-18%、-17%、-8%，下滑明显。（2）柴油车国五切换国六：2021 年7 月1 日，针对重型柴油车国六标准正式开始实施。因国六成本提升，整个重卡行业在2021 年上半年集中抢装国五，并积累了大量的渠道库存。而这种抢装对于后续的需求形成了透支：2021 年上半年月均销量17.4 万辆（同比+28%），下半年月均销量5.8 万辆（同比-57%）。（3）欧洲NEDC 切换到WLTP：欧盟WLTP 排放测试法规于2018 年9 月实施，替代了原有的NEDC 测试法规。这一政策转换引发了欧洲汽车市场和欧洲汽车品牌在全球多国家和地区9 月份销量同比大幅下滑，例如德国、法国、意大利、英国于2018 年9 月销量同比分别-28%、-19%、-25%、-10%。

国六b 相较于国六a，排放要求和测试标准都更加严格，新增RDE 测试为最大变化。排放标准上，国六b 和国六a 相比，对CO、NOx、PM 等多种污染物排放要求限制更为严格。相比国六a，国六b 要求汽油车CO 下降29%，THC 下降50%，NMHC 下降49%，NOx 下降42%，PM 下降33%，PN 和N2O 不变，排放限值要求全面看齐甚至超过国际标准。测试标准上，国六标准新增RDE 试验，即实际行驶排放测试，指的是测试车辆在实际使用条件下的排放水平，包括市区、市郊、高速3 种工况。国六a 阶段中RDE 仅监测并报告结果，国六b（即2023 年7 月1 日开始）为正式实施RDE 测试。虽然主流车企在技术上早早就按照国六b 阶段进行了技术储备，但由于实测场景较实验室相对复杂，RDE 测试对零部件厂商和主机厂均提出了更高的要求，有部分腰部企业乃至尾部企业的部分车型出于成本等考量目前仍停留在国六a 阶段。我们认为，2023 年7 月国六b 标准的正式施行将对一部分老龄库存车产生影响，国六a 标准的超龄库存车将不可避免地迎来一波降价去库存。

投资建议：2023 年7 月1 日开始，国六b 标准将全面实施。国六b 和国六a 相比在排放标准和测试标准上都更加严格，尤其是新增对汽车实际行驶排放进行检测的RDE 测试。我们认为市场上仍有部分老旧车型不符合国六b 排放法规，其去库存行为可能对行业产销、价格产生影响，乘用车企业的盈利和销量预测难度增加。但此次国标切换影响的时间维度不会太长，影响程度也将明显小于2019年国五向国六a 的切换。目前我们在汽车尾气后处理的推荐标的主要为EGR 行业龙头隆盛科技，继续维持重点推荐。其余潜在受益标的亦为发动机标定\测试，以及其他后处理产业链公司，建议关注：中国汽研、菱电电控等。

关键词：