环球新动态：汽车及零部件：2月产销回暖;合资车企大促销 效果显著

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行业近况

乘联会发布2 月产销数据：狭义乘用车零售/批发/产量 139.0/161.8/166.4万辆，环比+7.5%/+11.7%/+23.6%，同比+10.4/+10.2%/+11.2%评论

春节假期与消费前置影响消退，2 月产销呈恢复态势。进入2 月，政策退坡、疫情感染及春节假期等不利因素逐渐消退，零售/批发/产量都呈现同环比正增长。整体看，今年1-2 月份乘用车市场相较去年较低迷，零售/批发/产量分别同比-19.8/-15.5/-15.2%。往前看我们认为，伴随疫情防控优化、购买力逐步释放及地方刺激政策出台，23 年乘用车销量有望呈现前低后高，总量有望实现正增长。乘联会口径，2 月乘用车出口25 万辆，同比增长89%，延续4Q22 以来的强势增长特征。

新能源汽车市场回暖，自主品牌持续发力。2 月新能源批发/零售销分别为49.6/43.9 万辆，同比+56.1/+61.0%，环比+27.5%/+32.8%，新能源批发渗透率达30.6%，同比提升9ppt。PHEV批零延续较高环比增长，占新能源销量比达30%。2 月新能源品牌销量走势持续分化，比亚迪、理想等车企新能源销量表现优于行业。2 月自主车企批发85.9 万辆，批发份额53.3%，同比+9.8ppt；新能源市场中，主流自主品牌零售份额达64%，同比+5ppt，合资及新势力分别-1.0/-2.0ppt。当前市场竞争激化背景下，我们仍然看好新车周期相对强劲、品牌力有一定积淀的自主品牌及新势力。

部分合资车企大幅降价促销效果显著，地域门槛高、时间持续短、现车消化快，全国各地带动效应仍需观察。本月，东风与湖北政府联合大幅度补贴旗下雪铁龙、本田等品牌的部分车型，奔驰针对北京地区C级/E级等车型展开补贴，综合优惠（现金/金融贴息/置换补贴等）达到5-10 万元，较大力度补贴对需求拉动效应明显，当前现车几近售罄。行业需求相对低迷，合资车企库存压力增大，从去年3Q开始终端呈现折扣扩大的趋势，地方政府+车企联动，针对老款车、库存车进行大额优惠，亦有助于吸引到店客流。上述大额优惠持续时间较短（湖北地区截至3 月底），对购买者有明确要求（本地户籍/社保等），并设置转让时间限制，目前看对全国车市价格影响相对短期，我们认为后续车企商务政策仍会根据需求动态调整。

估值与建议

建议关注：1）乘用车：长安、长城、零跑等。2）商用车：重卡龙头中国重汽，客车龙头宇通客车，半挂车及专用车龙头中集车辆。3）换电产业链：瀚川智能、山东威达（均与机械组联合覆盖）、汉马科技（未覆盖）等。4）轻量化及一体化压铸：旭升集团、爱柯迪等。5）二轮车：钱江摩托、春风动力（机械组联合覆盖）、爱玛科技、雅迪控股。

风险

汽车产销不及预期，市场竞争加剧，出口增长不及预期。

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