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    环球新动态:汽车及零部件:2月产销回暖;合资车企大促销 效果显著

    2023-03-09 08:24:33  |  来源:中国国际金融股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片仅供参考)

    行业近况

    乘联会发布2 月产销数据:狭义乘用车零售/批发/产量 139.0/161.8/166.4万辆,环比+7.5%/+11.7%/+23.6%,同比+10.4/+10.2%/+11.2%评论

    春节假期与消费前置影响消退,2 月产销呈恢复态势。进入2 月,政策退坡、疫情感染及春节假期等不利因素逐渐消退,零售/批发/产量都呈现同环比正增长。整体看,今年1-2 月份乘用车市场相较去年较低迷,零售/批发/产量分别同比-19.8/-15.5/-15.2%。往前看我们认为,伴随疫情防控优化、购买力逐步释放及地方刺激政策出台,23 年乘用车销量有望呈现前低后高,总量有望实现正增长。乘联会口径,2 月乘用车出口25 万辆,同比增长89%,延续4Q22 以来的强势增长特征。

    新能源汽车市场回暖,自主品牌持续发力。2 月新能源批发/零售销分别为49.6/43.9 万辆,同比+56.1/+61.0%,环比+27.5%/+32.8%,新能源批发渗透率达30.6%,同比提升9ppt。PHEV批零延续较高环比增长,占新能源销量比达30%。2 月新能源品牌销量走势持续分化,比亚迪、理想等车企新能源销量表现优于行业。2 月自主车企批发85.9 万辆,批发份额53.3%,同比+9.8ppt;新能源市场中,主流自主品牌零售份额达64%,同比+5ppt,合资及新势力分别-1.0/-2.0ppt。当前市场竞争激化背景下,我们仍然看好新车周期相对强劲、品牌力有一定积淀的自主品牌及新势力。

    部分合资车企大幅降价促销效果显著,地域门槛高、时间持续短、现车消化快,全国各地带动效应仍需观察。本月,东风与湖北政府联合大幅度补贴旗下雪铁龙、本田等品牌的部分车型,奔驰针对北京地区C级/E级等车型展开补贴,综合优惠(现金/金融贴息/置换补贴等)达到5-10 万元,较大力度补贴对需求拉动效应明显,当前现车几近售罄。行业需求相对低迷,合资车企库存压力增大,从去年3Q开始终端呈现折扣扩大的趋势,地方政府+车企联动,针对老款车、库存车进行大额优惠,亦有助于吸引到店客流。上述大额优惠持续时间较短(湖北地区截至3 月底),对购买者有明确要求(本地户籍/社保等),并设置转让时间限制,目前看对全国车市价格影响相对短期,我们认为后续车企商务政策仍会根据需求动态调整。

    估值与建议

    建议关注:1)乘用车:长安、长城、零跑等。2)商用车:重卡龙头中国重汽,客车龙头宇通客车,半挂车及专用车龙头中集车辆。3)换电产业链:瀚川智能、山东威达(均与机械组联合覆盖)、汉马科技(未覆盖)等。4)轻量化及一体化压铸:旭升集团、爱柯迪等。5)二轮车:钱江摩托、春风动力(机械组联合覆盖)、爱玛科技、雅迪控股。

    风险

    汽车产销不及预期,市场竞争加剧,出口增长不及预期。

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