今日热议：工银瑞信稀有金属ETF重仓成分系列：锂：天齐锂业

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锂：万物电驱时代的 白色石油

锂是新能源产业中重要的金属元素。锂的产业链较长，依次是锂资源开采→锂盐的冶炼→正极材料→电池→终端（车、3c 产品等）。其中上游主要由锂资源+冶炼两个环节组成，除盐湖为一体化直接生产锂盐外，锂辉石、锂云母均分为资源（原矿-精矿）+冶炼两个环节。中游主要为正极材料（分为三元和磷酸铁锂），下游主要为储能、新能源车、3C 电池等等。考虑到矿石价格高企和低品位锂资源开发带来的成本支撑，对2023 年锂价中枢并不悲观，预计在30-35 万/吨。尽管当前行业正步入淡季，锂盐价格有所松动，预计价格将由于成本支撑而逐步企稳，待旺季来临后有所回暖。近期一方面宁德提出“锂矿返利”进一步强化锂价20 万左右的中长期中枢支撑，另一方面宜春当地也在加强打击资源的非法开采，优化宜春锂云母资源的开发环境。

天齐锂业：锂资源龙头

公司深耕行业近三十年，锂资源积淀深厚。2008 年，公司通过拍卖获得四川雅江措拉锂矿矿权，在2012-2014 年期间收购并最终控股了全球品位最高、储量最大、产能最大的锂辉石矿——格林布什泰利森，2014 年参股了禀赋优异的西藏盐湖扎布耶，在2018 年又收购SQM 近四分之一股权，而其拥有全球规模最大在产盐湖Atacama 的开采权。随着新能源车产销加速，锂资源供应短缺的瓶颈开始快速凸显，2021 年锂盐价格快速回暖并很快创下历史新高，由于锂辉石缺口的加速扩大，矿端和冶炼端的利润分配也快速向资源端集中。公司深耕行业三十年积累的锂资源优势开始发力，随着盈利水平的高速上升与港股IPO 的发行，2018 年收购SQM形成的高负债快速化解，负债端和资金端的大幅改善也有望使公司的扩张规划重回快车道。

工银瑞信稀有金属ETF

工银瑞信稀有金属ETF 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争实现与标的指数表现相一致的长期投资收益，是投资者分享稀有金属行业高速发展机会的便捷投资工具。

风险提示

1、新能源需求不及预期，价格大幅下跌；

2、公司项目投产不及预期。

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