建材行业投资观点更新：二手房全面修复&新房预期修复下 建材投资望由C端扩散

提纲：

1、基建复工相较地产更早更强，建筑业景气度提升；

(资料图片)

2、二手房销售全面回暖，C端品牌建材将率先复苏；

3、关注“保交房”落地对竣工端品种的需求拉动；

4、新房销售有望接力二手房复苏，地产新开工具备修复可能和持续性，存在较大预期差；

5、产业链站在新一轮周期起点，3月迎关键验证期。

风险提示

需求和政策不及预期风险：建材行业下游需求主要来自地产和基建，在“房住不炒”的趋势下，若实际地产政策放松力度和效果不佳，可能导致地产端需求不及预期。基建项目资金主要受专项债拉动，若专项债发行进度不及预期，可能影响基建端需求。

现金流恶化风险：建材行业属于地产行业上游，在房地产资金收紧的背景下，若资金压力向建材行业传导，有可能导致建材行业现金流恶化。

原材料及能源价格大幅上涨风险：若原材料和能源价格继续上涨，建材行业无法完全将成本压力传导到下游，可能导致建材行业毛利率承压，从而影响盈利。

竞争格局恶化风险：当前处于需求复苏阶段，若疫情放开导致的供给提升速度快于需求复苏速度，则行业价格竞争存恶化风险，进而影响企业盈利恢复。

关键词： 继续上涨 风险提示 提升速度