策略研究：全面注册制正式落地 资本市场改革迈上新台阶

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坚守科创板定位，专注服务“硬科技”，优质科技创新企业或“借力上青云”。全面注册制下多元包容的发行上市条件契合科技创新企业的特点和融资需求，技术含量高、成长性好、创新能力强的优秀企业将获得上市机会，科技、资本和实体经济的高水平循环通过注册制改革更加畅通。

多元包容的上市条件将进一步畅通“科技—资本”间的高水平流动，科技自立自强又将引领国企改革良性循环。创新作为提升国企核心竞争力的一大途径，不同板块通过差异化定位引导资源更有方向、更有目标地向战略新兴产业聚集，为企业提供有力的融资支持，硬科技类的优质公司后期或将快速被资本市场挖掘，加速成长。

制度助力夯实实体经济根基，做实做优做强“数字中国”与“制造强国”。数字中国顶层设计叠加制造强国目标，两者或作为新周期重塑经济增长的重要抓手，围绕国家安全和自主可控两大内核发力，全面注册制下资本市场有望培育一批具有“硬实力”的高端制造企业，带领冲破科技封锁，擦亮竞争力。

优胜劣汰针对投资者同样适用。全面注册制为A股市场引入新鲜力量的同时，对多元标的质量的筛选将更加考验市场参与者，当市场格局呈现价值高度分化时，提高自身知识储备，学会理性思考和价值投资更加有必要。

风物长宜放眼量，长期因素更值得考量。全面注册制推行下投资者需要更多关注国家政策与未来产业方向，顺应国家发展趋势，辨别具有长期竞争力/技术护城河/优质基本面的上市公司。

风险提示

1. 政策推进效果不及预期：细化规则可能在制度推行过程中受到各类突发的具体因素影响。

2. 地缘政治不确定性风险加剧：俄乌冲突不确定性依然存在，后期可能推动国际地缘政治格局变化。

3. 市场波动加剧风险：实施全面注册制推动资本市场供应量大幅增加，未来定价趋于市场化，新股上市后前5个交易日不限涨跌幅，情绪波动可能影响市场起伏。

关键词： 资本市场 科技创新 实体经济