天天滚动:华锐精密(688059)：业绩符合预期 产能释放在即

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核心观点：

公司发布2022 年业绩快报。2022 年，公司预计实现营收6.02 亿元，同比增长23.93%，归母净利润1.66 亿元，同比增长2.20%，扣非归母净利润1.58 亿元，同比增长3.52%；其中Q4 营收1.99 亿元，同比增长58.03%，环比增长76.59%，归母净利润0.59 亿元，同比增长45.17%。

产品性能持续提升，经营质量基本稳定。22 年前三季度，公司研发费用率为7.01%，同比提升2.30pct，不断加大研发投入。根据公司22中报，公司产品性能持续提升，在超细纳米硬质合金等多个领域实现优化，并自主开发了具有更高齿形精度的磨削螺纹刀、动态铣削刀具等产品。经营质量方面，公司22 年全年归母净利率约27.58%，其中Q4 单季度归母净利率29.54%，同比下降2.62pct，基本保持稳定。

IPO 与可转债募资扩产，新增产能释放在即。21 年公司IPO 募资投建精密数控刀具数字化生产线，达产后每年产能将新增硬质合金数控刀片3000 万片、金属陶瓷数控刀片500 万片、硬质合金整体刀具200万支，扩充已有产能。该项目建设期为两年，预计23 年将正式投产。

22 年公司发行4 亿元可转债，拟投建年产50 万件精密数控刀体生产线和年产140 万支的高效钻削刀具生产线，进一步完善产品布局，项目建设期拟定为2 年。

盈利预测与投资建议： 预计22-24 年公司归母净利润分别为1.66/2.61/3.40 亿元，考虑到公司是国内刀具领先企业，给予公司23年28 倍PE 估值，对应合理价值166.32 元/股，给予“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧；产能瓶颈；原材料价格波动风险。

关键词： 同比增长 硬质合金 持续提升