世界快看点丨石头科技(688169)2022年业绩快报点评:外销区域性好转 营收符合预期
2023-03-01 14:19:39 | 来源:华创证券有限责任公司 | 编辑: |
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【资料图】
事项:
石头科技发布2022 年度业绩快报,公司预计2022 年实现营业总收入66.29 亿元,同比+13.56%,预计实现归母净利润11.93 亿元,同比-14.96%,预计实现扣非后归母净利润12 亿元,同比+0.84%。单季度来看,Q4 预计实现营业总收入22.36 亿元,同比+11.24%,预计实现归母净利润3.38 亿元,同比-12.4%。
评论:
内销表现优于外销,收入符合预期。公司预计2022 年实现营业总收入66.29亿元,其中2022Q4 单季度实现收入22.36 亿元,同比+11.24%。内销情况来看,根据奥维数据,22 年扫地机行业销额同比+4%,销量同比-24%;公司内销表现优于行业,公司22 年线上销额同比+55.8%,销量同比增加23%,市占份额达到21.3%,相较21 年提升7.4pct。外销方面,受俄乌冲突、通胀高企等事件影响,外销整体环境疲弱,预计外销收入有所下滑,但北美修复预期持续提升,自22Q4 以来美亚扫地机行业销额增速转正,22Q4 同比+26.3%,石头Q4 同比+120%,主要系1)21 年Q4 因为海运堵港等因素基数较低,2)石头黑五、双旦等节日销售火爆,期待未来伴随海外消费情况转好带来海外收入修复弹性。
盈利能力有所承压。公司22 年预计实现归母净利润11.93 亿元,其中Q4 预计实现归母净利润3.38 亿元,同比-12.4%。公司Q4 利润率为15.1%,同比-4.1pct,扣非利润率为15.3%,同比+0.5pct。报告期间,公司海外产品结构持续升级,中高端产品表现亮眼,但同时随着海外营销声量扩大、加大渠道覆盖力度,我们认为销售费用或将有所上升。此外,此前因远期套保产生的损失预计仍有部分影响。
公司发布多款新品,持续拓宽品类边界。23Q1 以来公司发布扫地机、洗衣机等多款新品,持续拓宽品类边界。扫地机新品G10SPURE, 主要增加了基站的自动清洗以及拖布烘干功能,清洁模式增配了地毯模式和双向清洁功能,吸力从5100pa 增加至5500pa,扫地配件上增加了墙边贴角刷,同时相较上代期间款产品首发价格降低近千元,在同等价格段位产品中具备竞争优势。此外,公司于2 月发布业内首款高分子筛洗衣机,其优势在于相较于热泵式洗烘一体机其体积更小、更静音,相较于冷凝式烘干效率更高、保护衣服。公司勇于在不同领域推出革命型创新产品,再次验证其研发能力及创新基因。
投资建议:考虑海外虽然消费疲弱,但外销修复预期,叠加扫地机内销销量拐点有望到来。我们调整22/23/24 年EPS 预测分别为12.74/15.26/18.93 元(前值12.80/15.33/18.71 元), 对应PE 分别为28/24/19 倍。采用DCF 估值法,调整目标价至390 元,对应2023 年26 倍PE,维持“强推”评级。
风险提示:行业竞争加剧、终端需求不振、原材料价格上涨。