滚动：永续债月报(2023年2月)：品种利差开始回落

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进入2023 年，永续品种利差有所企稳，2 月开始回落，目前央企永续债品种利差回到25bps 附近。预计企业永续债市场并不存在更多预期差，利差波动也基本不会重现历史的高点，适合作为增厚票息收入的品种选择。

2 月企业永续债净融资242 亿元。2023 年2 月，企业永续债共发行37 只，规模合计520 亿元，当月录得净融资242 亿元。

换手率回升，利差回落。换手率回升。2023 年2 月，全市场企业永续债的月度换手率为8.5%，较上月提升2.1pcts，银行间市场永续债的月度换手率为14.1%，较上月提升4.0pcts。央企永续品种利差回落。2020 年下半年以来，永续债品种利差进入区间震荡，且箱体逐渐收敛。在2021 年初缺优质资产的大环境下，机构倾向于向品种要收益，永续债的品种利差逐渐压缩，到2021 年末已经处于绝对的历史低点，并延续至2022 年初，最低达到10bps 左右。11 月中旬开始，债市调整速度加快，赎回反馈导致基准利率上行、信用利差抬升，企业永续债也概莫能外，2022 年底高等级的品种利差回升到45bps 左右。进入2023 年，永续品种利差有所企稳，2 月开始回落，目前央企永续债品种利差回到25bps 附近。往后看，预计企业永续债市场并不存在更多预期差，利差波动也基本不会重现历史的高点，适合作为增厚票息收入的品种选择。

无新增负面案例。截至2023 年2 月28 日，含已公告案例在内，出现展期或者递延付息的永续债共46 只。

风险因素：永续债会计新规执行力度趋严；资管新规配套文件超预期；展期与递延付息频发。

关键词： 品种选择 概莫能外 优质资产