电连技术(300679)公司首次覆盖报告：深耕连接器行业 领军汽车高速连接器国产替代

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深耕连接器行业，发力汽车高速连接器，首次覆盖给予“买入”评级

公司成立以来始终专注于射频连接器领域，内生创新研发+外延收购并举，经过十余年发展，已形成射频连接器及线缆、电磁兼容件、汽车连接器以及软板四大主营业务板块，形成了丰富的产品矩阵。公司在汽车高速连接器先发布局，有望深度受益汽车智能化趋势和汽车连接器国产化替代，推动业绩快速成长。我们预计2022-2024 年公司实现归母净利润5.06/5.82/7.84 亿元，EPS 1.20/1.38/1.86 元，当前股价对应PE 33.3/28.9/21.5 倍，首次覆盖给予“买入”评级。

汽车智能化驱动高速连接器市场发展，公司领军国产替代

随着车联网时代的开启以及自动驾驶的普及，汽车需要以更快速度采集并处理更多数据，由此衍生的海量实时传输数据会带动高速连接器的需求提升。根据我们的测算，国内乘用车高速连接器市场有望在2025 年达到137 亿元（不含进口乘用车），2022-2025 年，汽车高速连接器市场规模CAGR 达24.50%。公司从2014年即开始投入汽车高速连接器的研发，现已具备全面的产品布局，涵盖Fakra、Mini Fakra、HSD、高清摄像头连接器、车用BTB 连接器、以太网连接器以及配套线缆等，产品已批量进入吉利、长城、比亚迪、长安等国内主要汽车厂商供应链。汽车高速连接器国产化率低，公司有望凭借先发布局、客户优势以及自身在射频连接器领域的深厚积累，充分受益汽车高速连接器的国产替代进程。

公司射频连接器产品积累深厚，有望受益消费电子行业复苏

公司在射频连接器领域具有深厚的技术和客户积累。公司2006 年成立伊始即深耕射频连接器领域，并凭借丰富的产品矩阵，在消费电子领域具备完善的解决方案。据IDC 预测，2023 年全球智能手机市场将回暖，实现2.8%的增长，2023年全球可穿戴消费电子市场将实现4.54%的增长。公司射频连接器及线缆、电磁兼容件、BTB 连接器及软板等业务都有望受益行业回暖。

风险提示：手机等消费电子需求复苏不及预期；汽车智能化发展不及预期；公司客户认证、供应份额不及预期。

关键词： 射频连接器 汽车连接器 电磁兼容