中控技术(688777)：2022年业绩快报点评：业绩超预期 下游行业需求旺盛

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事件：2023年2 月23 日，公司发布2022 年度业绩快报。2022 年公司实现营收66.21 亿元，同比增长46.50%；归母净利润7.96 亿元，同比增长36.77%；扣非归母净利润6.65 亿元，同比增长47.87%。业绩超市场预期。

投资要点

全年营收利润超市场预期，费用管控提升净利率：2022 年，公司营收同比增长46.50%，主要系公司在石化、化工等传统优势行业继续维持并扩大市场份额；公司在冶金、食品医药、新能源等行业的市场拓展取得显著成效。2022 年，公司扣非归母净利润同比增长47.87%，扣非归母净利率10.04%，同比提升0.1pct，主要系公司管理变革持续推进，变革成效不断显现，费用率改善。单Q4，公司实现营收23.94 亿元，同比增长50%；归母净利润3.21 亿元，同比增长29%。

下游需求旺盛，“双碳”和国产化带来新机遇：一方面，在“双碳”背景下，能源、化工行业迎来跨时代的大变革，数字化改造需求大增。另一方面，政策明确提出要求科技自立自强，工业国产化尤为重要，工业自动化、工业软件国产化进程有望加快。

中控产品矩阵不断拓宽，行业竞争力持续加强：中控提出“1·3·5 客户价值创新模式”，深入推进实施5S 线下门店+S2B 线上平台的一站式工业服务新模式，进一步加大研发投入，推出了新一代全流程智能运行管理与控制系统（i-OMC）以及流程工业过程模拟与设计平台(APEX)，技术创新能力和速度不断提升，产品及解决方案竞争优势进一步强化。

盈利预测与投资评级：工业领域国产化和“双碳”改造催生下游需求，中控技术是石化、化工工业自动化龙头，产品矩阵不断拓宽，行业龙头地位不断巩固。但由于毛利率有所下降，我们下调2022 年归母净利润为7.96(-0.03)亿元，维持2023-2024 年归母净利润预测为10.77/14.15 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：下游行业实际资本开支投入不及预期；疫情加剧影响海外市场拓展；产品研发进度不及预期。

关键词： 同比增长 工业自动化 需求大增