金属行业月报：制造业PMI指数回暖 地产汽车数据不佳

投资要点：

宏观环境上，国内：1 月制造业PMI 指数重回扩张区间，主因疫情影响趋弱，生产陆续恢复；1 月M1 增速较M2 增速更快上行，或表明，虽企业对经济前景预期以及实体投融资意愿改善，但居民储蓄意愿仍较强，消费及购房需求的动力仍弱。国外：美国制造业PMI/欧元区制造业PMI 均处于荣枯线之下，海外经济继续走弱；美国就业数据表现较好；美国1 月CPI 小幅回落，整体通胀增速虽放缓，但放缓幅度逐渐减小，通胀当前展现出一定的韧性，美联储加息政策拐点的预期或延后。

(相关资料图)

下游需求上，据中指研究院数据，1 月TOP100 房企销售总额同比下降31.7%，主要由于1 月逢春节假期，市场活跃度有所下滑，房地产市场表现依然不佳；1 月新能源汽车销售同比出现下滑，主因新能源汽车补贴等政策退出、年末厂家冲量以及今年春节假期提前至1 月导致企业生产经营时间减少等因素影响，消费者需求或提前透支；装机电池类型上，铁锂占比小幅下降。

钢铁：需求端，1 月是传统需求淡季，多地发布地产支持政策，需求复苏预期逐渐增强。供给端，钢企的盈利受损，且钢厂在春节假期停产检修，故供给端有所收缩；库存端延续垒库，但增幅收窄，拐点或临近。宏观利好政策不断出台，提振市场信心，短期钢价或偏强震荡，长期看需关注成长性特钢。

工业金属：美国通胀数据表现出一定韧性，美联储加息政策拐点预期或延后。

铜方面，秘鲁抗议活动持续下供给端干扰仍存，国内需求预期偏乐观，预计短期铜价高位震荡。铝方面，在贵州电解铝厂复产下供给端有所放松，春节后下游逐步复工复产，短期看价格或维持震荡。

锂：1 月新能源车销量数据欠佳，电芯需求弱势，正极材料需求承压，现阶段正极企业态度偏谨慎观望，导致对锂盐原料的采购较谨慎，价格持续下跌，预计短期锂盐价格偏弱运行。

稀土：下游磁材企业认为当前稀土价格较高，观望情绪较浓，采购意愿较低，以刚需采购为主，询盘活跃度较低，压价意愿较强，当前处行业景气较淡阶段，预计短期内稀土价格或震荡运行。

投资建议

钢铁建议关注甬金股份（603995）、永兴材料（002756）。工业金属建议关注万顺新材（300057）、南山铝业（600219）。新能源金属建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、融捷股份（002192）。稀土建议关注北方稀土（600111）、中国稀土（000831） 。

风险提示

原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。

关键词： 建议关注 工业金属 市场信心