计算机行业周报：当前板块或处在下一波行情启动的前夕

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行情回顾。本周创业板从2545.16 点下跌至2449.35 点，跌幅3.76%。计算机行业-2.35%，行业排名第24，强于创业板，弱于上证综指（下跌1.12%）。行业估值中位数法下PE（ttm）为62.42（剔除负值）。

目前板块或处在下一波行情启动的前夕：截止目前，根据我们的调研反馈来看，需求端的恢复迹象比较明显，同时很多去年Q4 递延的订单也在积极推进。但根据现有订单还不能较好分析下游客户结构。同时下游客户对于全年的预期还不清晰。结构上，我们可以观察到今年在信创、数据安全等细分领域的增长抱有较好信心，能够给相关个股贡献相对较好的贝塔。不过，目前市场对全年板块恢复的一致预期还在形成过程中，主要是对于需求侧的恢复程度有一定分歧。但我们仍要注意的是，距离3 月份的两会时间越来越近，同去年20 大之后到1 月初的纲领性政策催化阶段不同，两会后的更具细节的国家+地方的政策+执行方案有望落地，从而带动下游客户预算和订单的落地，这样市场能够更清晰地对全年预期的判断。此外，我们认为疫情因素的影响消除，叠加土地财政的同比改善，我们预计今年板块需求侧会迎来相对较好的修复。综上，预计目前板块处于下一波行情启动的前夕。

ChatGPT 引发的AI 产业浪潮刚刚开始： ChatGPT 不同于此前的国产替代和新能源，后两者看到的更多是旧有格局的革新，而ChatGPT 这类AI 技术有望带来的是技术的革命，由此引发的产业浪潮还在初期。需要注意的是，目前ChatGPT 已经引发学术界、产业界的关注和高度重视，因此后续预计会有顶层纲领性政策和配套的细则持续出台，有望带动整个AI 行业进入新一轮的投资周期。因此，人工智能（AI）行业依然重点关注的是三条主线：①下一代的大模型有望成为一个“通用操作系统”，因此能够打造大模型的厂商最为受益；②大模型的训练数据+模型参数等的快速增长必然带来AI 的基础算力的高需求，从而带动相关产业链的增长提速；③目前国内多个垂直领域的行业龙头企业纷纷接入百度的“文心一言”，成为其生态合作伙伴。我们预计，在通用大模型落地后，“通用+垂直”的生态有望成为AI 的产业化路径/应用落地的主要方式，在此基础上衍生出更多新的商业模式。

计算机持续关注公司：（排名有先后）

近期重点关注：中国软件、卓易信息、金山办公、景嘉微、纳思达、德赛西威、中科创达、华阳集团、朗新科技、泽宇智能、南网科技、广联达；其他关注：

工业软件：华大九天、概伦电子、广立微、中控技术、赛意信息；行业信创：海光信息、中科曙光；

机器人相关：海康威视、科大讯飞、绿的谐波、禾川科技、汇川技术等；电网信息化：远光软件、国网信通、国能日新、青鸟消防等；云计算：紫光股份、用友网络；

金融科技：顶点软件、指南针、同花顺、恒生电子。

风险提示：流动性收缩带来阶段性风险；低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。

关键词： 不确定性 海康威视 在此基础上